被誉为“宠物纸尿裤第一股”的依依股份突发停牌公告，称计划收购一家主营猫粮、猫砂的宠物食品公司。

　　《中国经营报》记者注意到，在此之前，依依股份通过一只私募资金间接持股该公司。而放眼整个行业，宠物类上市公司进行横向并购布局的动作已成常态，另有多个传统的食品相关企业跨界布局宠物赛道。

　　多位行业人士告诉记者，我国宠物经济扩容明显，也吸引了诸多业内外资本进行整合布局。这有望推动整个赛道朝着品牌化、资本化、标准化的方向健康发展。

　　依依股份计划收购杭州高爷家

　　10月13日晚，依依股份披露公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（以下简称“杭州高爷家”）。公司股票自10月14日起开始停牌。

　　依依股份主营业务为宠物卫生护理用品，包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾等。公司于2021年上市，今年上半年，公司实现营业收入8.88亿元，同比增长9.34%；归母净利润为1.02亿元，同比增长7.37%。

　　收购的标的公司为杭州高爷家，成立于2020年，经营范围覆盖宠物用品及用品零售、宠物食品及用品研发等。旗下猫砂品牌许翠花在电商平台拥有较高知名度。

　　记者注意到，在此之前，两家公司已有交集。

　　在杭州高爷家的股东中，宿迁拓博资产管理合伙企业（有限合伙）持有8.125%的股权。而依依股份和来伊份是该基金的主要合伙人。同时，在杭州高爷家之前的融资中，中宠食品同样参与投资。

　　栈道资本创始人吴志伟告诉记者，杭州高爷家是在2020年兴起的宠物品牌，在整个赛道内具有代表性。但是其营收在三四亿元时遭遇增长瓶颈，且自身盈利水准较为普通。对于杭州高爷家来说，被收购是一个不错的出路。对于依依股份来说，投资该品牌的价值还有待考证。

　　他还提到，两家公司均与北京方圆金鼎投资管理有限公司（简称“金鼎资本”）有一定关系。后者可能是撮合此笔收购的一个关键因素。

　　记者了解到，依依股份早在2022年6月就发布公告称，与金鼎资本签署了《基金合作框架协议》，拟共同发起设立依依股份产业基金。该基金将围绕公司战略重点关注宠物、养老产业等消费赛道，帮助公司打造自身供应链的核心竞争力，逐步实现公司的资本战略。

　　宿迁拓博资产管理合伙企业（有限合伙）是双方设立的产业基金之一。该基金由依依股份、来伊份参与，金鼎资本作为私募资金管理人。除了投资杭州高爷家之外，宿迁拓博资产管理合伙企业（有限合伙）还投资了蛋壳宠物用品（上海）有限公司、深圳市豆柴宠物用品有限公司等企业。

　　宠物赛道内部融合加速

　　毕马威发布的《2025年中国宠物行业市场报告》显示，根据Statista数据，2015年，中国宠物市场规模为978亿元，至2023年突破5928亿元，年复合增长率高达25.4%；预计到2025年，市场规模将进一步攀升至8114亿元。而从细分赛道来看，宠物食品作为刚需品类，占到行业的市场份额超过50%。之后为宠物医疗、宠物用品、宠物服务等。

　　结合近期行业头部企业来看，原本深耕某一细分市场的宠物类公司，开始横向布局其他细分赛道，以期实现全品类布局。而具体的动作之一便是成立产业基金。

　　记者注意到，杭州高爷家的股东中还有另外一只基金的身影，即樟树市众鑫金鼎投资管理中心（有限合伙）。该产业基金由中宠食品和金鼎资本发起，先后投资了山东帅克宠物用品股份有限公司、深圳逗爱创新科技有限公司等企业。

　　佩蒂股份在去年年底就计划与专业投资机构共同设立宠物产业基金。该公司董秘办工作人员彼时告诉记者，产业基金会关注与主业相关的企业，可能宠物食品会多一些。

　　据不完全统计，自2022年以来，包括中宠股份、生物股份、天元宠物、依依股份、源飞宠物等行业龙头企业，均参与设立相关宠物产业基金，目前投资标的覆盖宠物食品、宠物医疗、宠物智能用品等，各个龙头企业之间布局的业务逐渐出现融合和重叠。

　　依依股份董秘办工作人员对记者表示，公司此前设立产业基金投资的相关项目，涉及宠物食品、疫苗等。后续有合适标的可能还会考虑。

　　在广东省畜牧兽医学会宠物分会副秘书长范志聪看来，头部宠物企业设立产业基金，几乎已经成为行业的标准动作。基金的成立能加速资源整合与创新升级，同时降低企业并购风险，推动行业资本化进程。

　　艾媒咨询CEO张毅也告诉记者，宠物市场投资并购的赛道集中在食品、用品和医疗等，这些细分赛道的成长机会很大，但行业集中度差，市场比较零散。将赛道规模化和产业化并形成资本价值，是这些资金巨头们积极参与的重要动机。

　　传统食品企业纷纷布局宠物经济

　　记者注意到，除了宠物市场内部的投融资之后，业外资本也在加速布局宠物经济。其中一股重要的力量便是传统食品企业。

　　9月25日，宠物食品生产企业中誉宠物食品（漯河）有限公司官宣完成由肉食龙头双汇投资发展投资、老股东广发乾和跟投的亿元级B+轮融资。双汇发展董事长万宏伟表示，本次合作将充分发挥双方国内外产业的协同优势，通过共享研发资源与技术，打造出更符合本土需求、更具国际水准的宠物食品。

　　同在9月，煌上煌宣布斥资4.947亿元收购冻干食品制造企业福建立兴食品股份有限公司51%股权。煌上煌在与投资者交流时提到，标的公司已有部分冻干产品如冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬、冻干肉类等被应用于宠物食品品牌企业。

　　今年8月份，得利斯发布公告称，将与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署协议，在冻干宠物食品研发等领域开展深入合作。

　　更早之前的1月份，三只松鼠宣布投资设立全资子公司安徽三只松鼠宠物食品有限公司，聚焦宠物食品品类。其经营范围包括宠物食品及用品零售；宠物食品及用品批发等。

　　另据不完全统计，伊利股份、贝因美、巴比食品等消费品上市公司均有类似动作。

　　范志聪认为，快消类企业更爱跨界布局宠物赛道，这类企业普遍拥有丰富的供应链及渠道管理经验和成熟品牌运营体系，可快速构建竞争优势。跨界布局的核心逻辑是依托自身优势挖掘新增长曲线，同时新业务扩展消费群体又反哺原有业务。

　　事实上，资本一直都在持续关注宠物经济赛道。

　　毕马威上述报告援引CV Source数据，截至今年一季度，宠物行业共发生634起PEVC融资事件。宠物线上平台赛道占比最多，第二多的是宠物医疗和宠物用品。根据该报告判断，宠物行业融资事件数量呈现先冲高再回落的态势。2014年至2018年属于快速增长期；2019年至2021年资本活跃度较高。自2022年起，融资事件数量开始减少。预计2025年全年融资数量或实现微幅提升。

　　不过，从结构来看，千万元及以上的融资事件在这两年占据绝大比例。亿元级别的融资事件数量在近两年仍稳在5起左右。说明资本对于行业头部和健康发展的企业的关注并未减弱。

　　“业外资本带来了多元化运营思路，推动宠物消费场景扩容，同时倒逼行业在产品创新与标准化方面加速升级。”范志聪说。