10月15日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称“三瑞智能”）就深交所发出的审核问询函进行了详细回复。深交所的问询主要围绕三瑞智能的行业情况、核心竞争力及创新性、股份代持及历史沿革、主要客户稳定性、成本结构波动等关键问题展开。

　　公开信息显示，成立于2009年10月14日的三瑞智能主要从事无人机电动动力系统和机器人动力系统的研发、生产和销售，产品包括电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统等电动动力系统全品类。

　　此次IPO，三瑞智能拟发行不超过6,352.94万股以募资7.69亿元投向"无人机及机器人动力系统扩产项目"、"研发中心及总部建设项目"及"信息化升级及智能仓储中心建设项目"等三大项目。

　　深交所关注三瑞智能所处行业的市场空间和竞争格局，要求公司披露无人机动力系统（含电池）在消费级与工业级等细分领域的市场情况，以及公司与大疆等主要竞争对手的市场占有率对比。三瑞智能回复称，根据弗若斯特沙利文数据，2024年全球无人机动力系统（含电池）市场规模达到183.74亿元，其中工业级市场占比56.47%，且未来五年复合增速预计达15.21%，市场空间广阔。公司凭借优异的产品性能和全品类产品矩阵，在全球民用无人机电动动力系统（不含电池）市场中占据7.1%的份额，仅次于大疆创新，排名全球第二。三瑞智能还详细说明了其产品在市场中的竞争优势，包括高功率密度、高扭矩密度、高效率等技术特点，以及广泛覆盖全球100多个国家和地区的客户资源。

　　深交所对三瑞智能的核心竞争力及创新性给予了高度关注。三瑞智能在回复中强调，公司已掌握一体化动力模块集成技术、电磁设计及优化技术、热管理效率优化技术等13项核心技术，这些技术在行业内具有显著的先进性和创新性。公司通过持续的研发投入，不断优化产品性能，提升产品效率和可靠性。此外，三瑞智能还展示了其在机器人动力系统领域的技术布局和市场拓展情况，公司已推出多款机器人动力模组产品，并与多家知名机器人企业建立了合作关系。

　　深交所对三瑞智能的股权代持及历史沿革问题进行了详细问询。三瑞智能回复称，公司历史上存在的股权代持问题已于2020年通过增资的方式彻底解除，相关股权代持协议已终止，且不存在任何纠纷或潜在纠纷。公司股权结构清晰，实际控制人吴敏对公司的控制权稳定。此外，三瑞智能还详细说明了历史上与香城投资等股东签订的对赌协议的清理情况，确认相关对赌条款已自始无效，不存在效力恢复条款，符合监管要求。

　　深交所关注三瑞智能的主要客户稳定性，要求公司披露前五大客户的成立时间、合作时间、经营区域和采购金额变动原因。三瑞智能回复称，公司客户资源丰富，每年服务客户超过1,800家，销售覆盖全球100多个国家和地区。报告期内，公司前五大客户收入占比分别为18.30%、22.66%、28.28%和33.09%，客户集中度较低，不存在对单一客户的重大依赖。公司与全球主流无人机整机厂商及细分领域头部企业建立了深度合作关系，客户合作稳定，订单持续增长。

　　深交所对三瑞智能的成本结构波动问题进行了问询，要求公司分析主要原材料采购金额占比波动的原因，以及原材料价格变化对产品销售单价的影响。三瑞智能回复称，报告期内公司主要原材料采购价格波动主要受产品型号变化和大宗商品价格波动影响。公司通过优化产品设计、提升生产效率和加强供应链管理，有效控制了原材料采购成本。此外，公司还详细说明了水、电消耗量与产量的匹配情况，以及单位固定资产产值与同行业可比公司的对比情况，展现了公司良好的成本控制能力和生产运营效率。

　　值得注意的是，2023年3月和2025年4月，三瑞智能分别现金分红1.3亿元和4000万元，总计现金分红高达1.7亿元，其中仅2023年3月一笔现金分红便高达1.3亿元，占当年净利润的75.58%；在递表前一个月三瑞智能又突击分红了4000万元，占当期净利润的24.84%，按吴敏家族81.06%的持股比例计算，其实际分得约1.02亿元。

　　三瑞智能现金流充裕，IPO必要性也受到市场质疑。截止今年6月末，其账面货币资金就达到了2.71亿元，同时还有高达4.12亿元的银行理财和2,677.56万元的应收账款。

　　来源：读创财经