10月15日，央行公布2025年前三季度金融统计数据报告。数据显示，截至9月末，社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%，增速连续两个月回落，9月新增贷款和政府债发行同比继续少增。值得注意的是，或因理财资金回流，居民存款单月增加近3万亿元，而非银金融机构存款减少超万亿元。
社融增速继续回落，贷款、政府债少增
据央行披露数据，9月新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元；截至2025年9月末，社融存量为437.08万亿元，同比增长8.7%，环比下降0.1个百分点，增速已经连续两个月下滑。分项看，新增贷款、政府债仍是支撑社融增长的主要力量，但9月新增数据同比继续回落。
据wind统计，9月新增人民币贷款1.29万亿元，同比少增3000亿元。分部门看，居民当月新增人民币贷款3890亿元，其中短期贷款新增1421亿元，同比少增1279亿元；中长期贷款新增2500亿元，同比多增200亿元。企（事）业单位当月新增人民币贷款1.22万亿元，其中短期贷款新增7100亿元，同比多增2500亿元；中长期贷款9100亿元，同比少增500亿元。居民端信贷需求依旧较弱，而企业贷款增长均有所改善。
政府发债方面，据wind数据，9月政府债券融资1.19万亿元，同比少增3471亿元。政府发债对社融增长支撑减弱，主要由于去年同期政府债高基数拖累，2025年政府债靠前发力，而去年政府债则在8月之后连续高增。
居民存款单月增近3万亿，理财资金或回流
货币存量方面，据央行数据，截至9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%，较上月末下降0.4个百分点；狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%，较上月末上行1.2个百分点，已经连续5个月提速，货币活化程度进一步提升。
华西证券分析师刘郁认为，M1同比增速上升的背后，可能更多是基数因素推动，因为2024年4月起在禁止手工补息影响下存款转移至理财产品，这样意味着当前的M1增幅多由低基数贡献，而这一效应或将持续至2025年10月左右。
值得注意的是，此前居民、非银金融机构单月新增存款呈现“一慢一快”，连续引发居民“存款搬家”热议。
据wind统计，9月居民新增存款2.96万亿元，同比多增7600亿元；而非银金融机构存款单月减少1.06万亿元，同比少增1.97万亿元，居民存款出现回流现象。
据光大证券近日发布的研报，9月居民存款增加或因季末月份理财资金回表驰援表内存款，非银金融机构存款对一般存款分流力度环比下降；而股市交投热度不减，部分居民存款继续跑步入市。据上交所数据，9月A股新开户数293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，为今年以来单月第二高。
此外，2025年三季度以来，债市呈现震荡下行趋势，理财产品收益普遍受到影响，部分理财产品或遭遇投资者赎回。普益标准数据显示，截至9月末，理财市场存续规模30.82万亿元，较6月末减少近1500亿元。
