中证报中证网讯（记者王鹤静）近期人工智能（AI）产业动态频繁、消息不断。朱雀基金日前表示，科技成长板块依然是市场的核心驱动力量，不过结构分化有所加剧。
朱雀基金认为，市场既担忧循环投资问题，也在观望OpenAI巨额算力需求的原因，尤其今年四大云厂已大幅上调资本开支，其仍下场投资基建的逻辑待解。而AI拉动的存储板块涨幅明确，且其本身有涨价行为，上涨可由基本面支撑。当前海外市场对泡沫或持谨慎态度，在一定程度上说明尚未进入狂热状态，风险积累或仍处早期；若未来风险提示讨论消失，反而需要高度警惕。
其次，从海外实际投入AI资本开支的大型云厂商来看，朱雀基金认为，资本开支与现金流的比值已从历史低位15%升至25%以上，未来潜力或超50%。从经营层面来看，这些真金白银投入的厂商在高额的资本开支下现金流大概率仍健康，且大型科技公司业务强劲，当前经营成果足以覆盖AI投资。
另外，朱雀基金表示，目前AI项目资金来源以自有资金和股权融资为主，尚未涉及债券融资。即便存在泡沫，因无债务杠杆，若出现风险消化也较快；一旦广泛涉及债务关系，则需大幅提升警惕。
综上，朱雀基金总结道，当前AI行业仍然较为理性。从行业阶段看，目前或仍处AI发展早期：一是尚无现象级产品，但AI已产生收入，产品落地可期；二是国内才刚进入AI资本开支大年的第一年。
基于产业仍处早期的判断，朱雀基金认为，未来需保持对AI的参与，在行业周期中挖掘潜在优秀公司，把握产业方向，适时布局，以现金换股权，分享时代收益。不过，分享收益也需分担风险，朱雀基金提示，要做好应对风险的准备：一是不押注单一行业；二是持续关注其他行业并做好资产定价；三是在AI行业内部分散布局，覆盖不同的发展阶段与环节，例如AI应用、端侧AI、数据中心等。至于海外扰动因素，目前海外影响因素已有所弱化，战略上仍需积极关注国产科技。
