近期天然橡胶期货价格呈现偏弱震荡态势，市场观望情绪浓厚。现货市场同步走弱，云南产全乳胶上海市场价格已降至14250元/吨，持货商低出意愿不强，下游仅维持少量刚需备货，实单成交活跃度偏低。国庆长假后橡胶期货市场资金总体呈现流入态势，但宏观风险事件持续发酵，短期缺乏核心利多因素驱动，市场整体处于弱势承压格局。

　　前期降雨、台风等天气扰动较多，新胶上量偏慢，原料价格偏强，支撑胶价。但10月以来，台风多发季逐渐结束，东南亚主产区天气显著改善，割胶工作逐步恢复正常，供应上量兑现偏强。今后两周（10月12日—25日）东南亚天然橡胶产区整体降雨量减少，大部分产区降水处于中偏低水平，对割胶工作影响减弱，利于产量释放。近期国内云南及海南产区加工厂对原料采购趋于谨慎，收购价格窄幅下调。截至10月14日，海南部分民营加工厂胶水收购价格为15000~15300元/吨，云南胶水进浓乳厂价格为13.7~14.1元/公斤。

　　受替代指标入关及海外工厂前期集中发货影响，2025年9月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量达74.2万吨，同比、环比增幅分别为20.85%、11.75%，进口维持高位态势。我国橡胶1—9月累计进口量已达611.5万吨，增幅超百万吨。后续海外主产区出口有望增长，国内库存或加速累积。

　　作为天然橡胶主要的下游领域，轮胎市场国庆假期后存在走弱预期。半钢胎方面，需求结构有所分化，内需偏弱，出口较强，主要系此前欧盟欲对我国轮胎实施反倾销，市场在“抢出口”下存在较强支撑，但后续需求增速将逐步回落至常规水平。此外，近期国际贸易摩擦加剧，宏观风险事件持续发酵，市场担忧情绪升温。

　　尽管近期轮胎企业开工率出现恢复性提升，但因节前已完成阶段性备货，短期原料采购需求有限。

　　据ANRPC（天然橡胶生产国协会）最新预测，2025年前8个月，全球天胶累计产量料微降0.03%，至885.6万吨，累计消费量料降0.6%，至1014.6万吨。今年受降雨影响，今年主产区新胶上量偏慢，泰国、中国产量均不及此前预期，但胶农割胶积极性较高。据统计，8—12月橡胶产量占年度产量近50%，因此年度产量仍面临不确定性。世界气象组织（WMO）日前发布的最新报告显示，拉尼娜现象或将回归，若四季度天气扰动频繁，减产情况下胶价有望反弹走强。需求端当前预期偏弱，但最悲观的时候已经过去，关注弱预期能否兑现。

　　短期来看，天然橡胶市场供给释放加速，期价难获有力支撑。但当前天然橡胶估值水平偏低，且仓单持续注销，后续存在收储预期，期价下行空间亦相对有限。后续仍需重点跟踪东南亚主产区天气、国内库存数据及国际宏观政策变化。

　　（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016876）