财联社10月16日讯 国庆假期后A股市场波动明显，大盘先涨后跌，叠加近期中美贸易摩擦扰动再现，A股市场将走出什么样的行情，哪些板块会成为险资的投资主线成为市场关注的焦点话题。
近期，财联社记者专访长城人寿首席投资官、长城财富保险资管总经理刘文鹏，请他详解低利率环境下保险资金配置，以及居民家庭财富管理的道与术。
在他看来，在全球宽松及国内政策托底与流动性改善的背景下，四季度A股市场有望延续慢牛格局，长城人寿权益投资主线将围绕基于创新升级的成长股、红利股、以及具有估值优势的港股三大板块展开。对于居民家庭财富管理，刘文鹏建议参考保险公司大类资产配置思路，构建多元化资产组合实现资金保值增值。
财联社：对四季度市场基本面，以及今年的投资成绩有何预期？
刘文鹏：四季度A股有望延续慢牛格局，AI行情“热点扩散”
回顾2025年前三季度，A股在波动中上涨，逐步走出慢牛。
展望四季度，刘文鹏预计：“在全球宽松及国内政策托底与流动性改善的背景下，A股市场有望延续慢牛格局”。
在他看来，美联储于2025年四季度启动降息，带动中美利差收窄，有助于外资回流，受益于经济修复和外资偏好的一些核心资产重估将会加速。
“尤其近期一系列旨在刺激消费、稳定房地产市场，以及推动科技创新的政策措施陆续出台，政策底已经较为明确。”刘文鹏预计，后续政策有望进一步聚焦提升居民收入、促进消费升级，以及加大对实体经济的支持力度，为经济增长注入新动力，也为资本市场提供坚实的政策支撑，扩大内需政策有望继续加码。
“此外，预计央行也将继续保持宽松的货币政策。存款利率的持续下行,储蓄搬家效应有望使更多资金流向股市,为市场提供充足的流动性，有利于权益市场稳定发展。”刘文鹏表示。
除了慢牛仍将持续，刘文鹏同时指出应注意市场结构性变化。
针对市场“热点扩散”趋势，刘文鹏介绍，今年以来，AI、人形机器人等科技板块表现亮眼，但部分领域已积累了较高涨幅，资金开始寻求相对低位且景气度有望提升的投资机会。例如，新能源细分领域，近期电池、光伏等板块出现了价格上涨和景气度提升的迹象。
“随着全球对清洁能源需求的持续增长，以及技术进步带来的成本下降，新能源行业的长期发展前景依然广阔。”刘文鹏表示。
此外，随着《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等政策的催化，科技板块内部出现了从硬件向软件应用的轮动趋势。电子、通信等硬件板块经过前期的快速发展，部分领域逐渐进入成熟期，而传媒、计算机等软件板块在人工智能技术的赋能下，应用场景不断拓展，市场需求快速增长。
“事实上，AI在游戏、影视制作、智能办公等领域的应用，为传媒和计算机行业带来了新的增长点，这也为科技板块提供了重估机会。”刘文鹏表示。
财联社：今年公司资产配置的主线逻辑是什么，权益投资策略和板块上有何侧重？
刘文鹏：权益投资看好成长股和高股息，港股当前估值水平具有双重吸引力
2024年9月24日，金融监管部门在国新办新闻发布会上释放积极信号，此后稳经济组合政策持续发力，为市场上涨提供了扎实的基本支撑。
刘文鹏表示：“中国科技不断缩小与世界巨头的差距，新旧动能的转换越来越顺畅，权益资产的重估具备了基本面、市场面条件。基于此，我们预测权益投资方面可以采取更加积极主动的投资策略，简而言之就是——立足新动能，重估中国资产。”
刘文鹏介绍，长城人寿权益投资将主要围绕以下三大板块开展。
一是基于创新升级的成长股投资。科技创新领域，包括人工智能、量子计算、生物技术、新能源等前沿领域的技术突破；数字经济板块，包括传统产业数字化、网络化、智能化升级，5G、大数据、云计算、区块链、物联网等新一代信息技术的广泛应用；消费升级板块，包括内需驱动、推动消费结构升级，健康消费、文化消费、智能消费等新领域。
二是基于低利率周期的红利股投资。低利率环境下，银行存款、国债等传统固定资产收益率持续走低，如部分国有大行一年期定期存款利率跌破1%，10年期国债收益率跌破以往20年箱体震荡区间，以往保险资金主力配置的30年期国债收益率也从2018年超过4.3%一路下行至1.8%左右，这导致投资者对“稳定现金流”的需求急剧上升。
而红利股的核心优势在于持续、可预期的现金分红，如2025年A股红利股股息率普遍达4%-6%，显著高于无风险资产，形成明显的“息差优势”。公用事业股等红利资产的股息率，可替代传统固收产品成为投资者的“现金奶牛”，满足其对资金保值的基础需求。在刘文鹏看来，这种“收益替代”逻辑，是低利率时代红利股投资的核心驱动力。
三是基于估值优势的港股市场投资。刘文鹏表示：“港股当前的估值水平具备横向与纵向的双重吸引力，是吸引资金流入的核心底层逻辑。”
横向看，港股科技股，如恒生科技指数成分股的估值显著低于全球主要科技市场，如纳斯达克、A股创业板。数据显示，截至2025年9月12日，港股科技指数（CNY）的PE仅为23.87倍，处于2015年以来的13.82%历史分位数，远低于纳斯达克100指数（约35倍）及A股创业板指（约40倍）。
纵向看，尽管恒生指数今年以来涨超30%,恒生指数的动态市盈率(PE)约为11.8倍,估值仍处于历史合理区间。美联储2025年9月开启的降息周期，首次下调25个基点至4.00%-4.25%，降息降低了全球资金的机会成本，外资回流将进一步强化港股市场的流动性。
财联社：低利率环境下，你对居民家庭财富分配和资产管理有何建议？
刘文鹏：建立大类资产配置思路，构建多元化资产组合矩阵
近年来，宏观经济各关键要素的变化，令中国家庭正面临收入增长放缓、就业及债务风险增加、货币资产贬值、投资收益降低等多项挑战。
刘文鹏表示：“在此背景下，居民家庭财富分配和资产管理应更加多元化，我们建议可以参考保险公司大类资产配置的做法，构建多元化资产组合矩阵，实现财富保值增值。”
具体来看，流动性管理是重中之重。“建议配置10%-15%高流动性资产，兼顾应急需求与灵活支取，确保家庭在面临突发支出或短期资金需求时，能够快速调用资金，避免因流动性不足被迫低价变现其他资产，从而保障财务稳定性，构建家庭财富的安全缓冲垫。”刘文鹏表示。
其中，固收类资产是家庭资产配置的核心，通过配置债券、储蓄型保险产品、银行理财产品等低风险投资工具，获取相对确定性收益，为家庭资产提供稳定现金流，并降低整体组合的波动性。
权益类资产方面，可以通过平衡风险与收益，以股票、基金等方式参与权益市场，分享中国经济增长的“红利引擎”，承担适度风险获取超额收益，能够提升家庭资产长期回报率。另类资产可关注黄金、海外投资等创新产品，分散国内传统资产波动风险。
