随着人身险预定利率进一步下调，分红险“保底+浮动”的机制被市场广泛认可，“重疾险+分红”这一产品形态被寄予期待。
日前，金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》），明确提到“支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务”，这意味着在2003年被叫停的分红型重疾险将“重出江湖”。
“分红伴一生，保障享增长”《每日经济新闻》记者注意到，当前，市面上已有不少以“分红型重疾险”为卖点的产品组合，如“分红型寿险+提前给付型终身重疾险”。但产品形态与真正的分红型重疾险有着本质的区别。业内人士指出，分红型重疾险能够获得的红利来源更多，红利派发金额也将更高。
近年来，失去性价比的传统重疾险保费增长日益放缓。对于分红型重疾险再度回归市场，业内普遍秉承乐观预期，但预计将带来一定的市场增量之下，分红型重疾险能否真正改变重疾险“失速”的现状?
险企纷纷推出类“分红型重疾险”
2003年5月，原保监会印发《个人分红保险精算规定》，明确分红保险可以采取终身寿险、两全保险或年金保险的形式，保险公司不得将其他产品形式设计为分红保险。自此，分红型重疾险被叫停，逐渐淡出市场。
在业内看来，彼时分红型重疾险被叫停的主要原因是当年的中国保险行业经营健康险的数据不足，很难对于分红型重疾险这类产品提供较为准确的分红金额预估。
近年来，险企纷纷推出“分红型寿险+提前给付型终身重疾险”产品组合形态。以某人寿保险公司9月新推出的保险产品计划为例，由终身寿险（分红型）产品和提前给付重大疾病保险组成，产品宣称“重症/身故/全残保险金额度随主险红利分配增长，提升保障助力抵御通货膨胀；现金价值亦随增额增长。”
实际上，该产品的保额增加部分来自于主险红利购买交清增额保险，形成复利增长。简单来说，保险公司将红利自动购买无需健康告知的一次性交清保费微型终身寿险，新保额叠加至原主险保额，次年分红基数按新总保额计算，形成复利增长。
《每日经济新闻》记者查阅上述终身寿险（分红型）条款发现，现金红利部分显示，“将根据被保险人性别及到达年龄，以红利作为一次交清的净保险费同时购买本合同及该附加合同的交清增额保险，增加本合同及该附加合同的累积交清增额保险金额，且该附加合同的累积交清增额保险金额等于本合同的累积交清增额保险金额。”
由产品的投保示例可以看到，其重疾险保险金包含基本保额和累积交清增额，重疾保额能随着分红分配逐年增长，如选择0岁投保，20年交，年交保费接近9200元，当被保险人50周岁、64周岁、80周岁时，重疾险保险金分别可增至50万元、60万元、75万元。
市场普遍认为，险企通过“交清增额”实现保额增长的产品创新，与派发现金红利的红利分配方式相比，更好地匹配了客户对长期保障增长的需求。不过，在主险+附加险形态下，这也并不属于真正意义上的分红型重疾险。
“分红型重疾险”分红派发更可观
北美准精算师、精算视觉主理人牟剑群在受访时对《每日经济新闻》记者表示，“分红型重疾险产品在经营过程中实际产生的投资收益、重疾理赔成本、身故理赔成本、费用成本等，会综合地影响产品的分红。”他举例称，如某款分红型重疾险产品，原本在定价时预计明年会有100个人罹患重疾，但在实际经营过程中发现有80个人罹患重疾，保险公司‘节省’下来的理赔成本，就会被当做重疾险的“死差盈余”来进行分红。
在其看来，过去20年里的“分红型终身寿险主险”与“重疾提前给付附加险”的搭配组合，与真正的分红型重疾险有着本质的区别。从客户权益来看，前者投保者可获得的分红实质为主险终身寿险的分红；而当被保险人确诊重大疾病时，产品将提前给付主险终身寿险的身故保额，此后保险合同即终止。
北京排排网保险代理有限公司深圳分公司保险产品经理苏晓天告诉记者，在“分红型终身寿险主险”与“重疾提前给付附加险”的搭配组合中，只是一个通过“提前给付”形式来使用寿险保额的权益。仅主险寿险部分的保费参与分红，重疾附加险的保费被作为风险保费消耗掉。简单而言，是“为捆绑在一起的寿险主险分红”，而不是“为重疾险本身分红”。
“两者红利派发的金额差异主要源于分红基数不同。”苏晓天指出，真正的分红型重疾险，其全部保费都参与到为重疾险提供保障和分红的账户中。假设年缴总保费均为1万元，真正的分红型重疾险是以这完整的1万元作为分红基础；而在“分红型终身寿险主险”与“重疾提前给付附加险”的搭配组合中，可能只有约7000元进入寿险主险账户用于分红，另外3000元是重疾附加险的成本。在相同投资收益率下，后者的可分配红利自然显著低于前者。
牟剑群指出，“真分红重疾险”能够获得的红利盈余来源更多，获得的红利派发金额更高，两者分红金额的差异相当之大。
传统重疾险失速，“分红+”能否力挽狂澜？
2015年—2020年，重疾险保费规模从千亿元快速上升至5000亿元巅峰，在健康险中一险独大。近年来，重疾险保费增长失速，难以担当健康险市场“扛大旗”的角色。2021年开始，受代理人规模下滑、客户透支影响，叠加外部冲击和政策变化，重疾险出现快速下滑，并延续至今。
随着预定利率的下行，重疾险保费变得越来越贵。华泰证券分析师李健在最近研报中表示，传统型重疾险最大的问题是保障水平固定，长期看会被通胀侵蚀，导致实际保障水平降低。重疾险价格和预定利率成反比，预定利率越低价格越高。2023年以来，传统险预定利率从3.5%降至2.0%，以降低负债成本，却导致重疾险价格节节攀升，保障杠杆不断降低，让本就低迷的重疾险销售雪上加霜。
“我们认为此次放开分红型重疾险正是着眼于此，解决传统型重疾险性价比逐渐降低的问题。”李健指出，待放开分红型重疾险后，估计重疾险隐含的投资回报率将从现在的2%提升到2.5%~3%，显著提高客户回报，同时从长期看，有助于让保障水平与通胀保持一致，提升重疾险对客户的吸引力。
在1.75%预定利率定价下，买同样的基础保额，分红型重疾险的保费会高于普通型重疾险，但是由于分红型重疾险有保额的递增，因此在中后期能够拿到的理赔金额会远远超过普通型重疾险。牟剑群表示，在如今分红险的定价体系下，1.75%的预定利率和3.5%的演示利率的产品，定价上已经大致相当于3.0%预定利率时期的重疾险，只是有一部分的保额因为是由非保证分红构成的，因此最终的保额存在一定的不确定性。
“分红型重疾险提升了消费者福利，长期来看其保障水平有望抵御通货膨胀的侵蚀，更有利于激发消费者的购买意愿。”在上述券商分析师看来，重疾险在经历5年左右的销售低迷期之后，负面因素逐渐消退，有利因素逐步累积，有望迎来新一轮增长周期。
不过也有业内人士坦言，本次文件虽然提出放开分红重疾，但影响或相对有限，重疾承压的基本面仍未有所改变。北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军对《每日经济新闻》记者表示，在重疾险新单保费连续多年持续下降的背景下，分红型重疾险能够带来一定的市场增量，但很难成为主流产品。在其看来，既有重疾险市场已经达到很高的份额，分红型重疾险的价值更在于丰富产品种类。
此外，分红型重疾险的市场推广还将面临销售端的现实挑战，产品经验的断层可能进一步推高销售难度。有险企人士指出：“目前市场上，曾完整参与过分红型重疾险销售、真正熟悉其‘保障责任+分红机制’复合逻辑的一线代理人，从业年限至少要23年以上，这就意味着绝大多数在职代理人从未接触过此类产品。”这也意味着，险企若要推进此类产品需优先补上代理人培训的“经验课”。
