央广网北京10月16日消息（记者冯方）10月15日，央行发布2025年前三季度金融统计数据报告。数据显示，9月末广义货币（M2）余额同比增长8.4%，狭义货币（M1）余额同比增长7.2%，社会融资规模存量同比增长8.7%。受访专家指出，9月末M2和社会融资规模增速均保持较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。同时，今年以来，M1与M2剪刀差也明显收敛，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。
M1增速延续上行
金融统计数据报告显示，9月末，M2余额为335.38万亿元，同比增长8.4%；M1余额为113.15万亿元，同比增长7.2%；流通中货币（M0）余额为13.58万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现金7619亿元。
中国民生银行首席经济学家温彬对央广财经记者指出，9月末，M2同比增速较上月回落0.4个百分点，比上年同期高1.6个百分点；M1同比增速较上月末继续提升1.2个百分点，比上年同期高10.5个百分点。M1与M2剪刀差继续收敛，表明更多资金转化为活期存款，货币活化程度进一步改善，有助于消费、投资等经济活动。
温彬分析称，M1增速延续上行走势，主要有以下四方面原因：一是季末贷款投放强度环比提升，存款派生加速。二是9月财政多支少收，政府存款向居民、企业存款转移。9月居民、企业存款分别增加2.96万亿元、9194亿元，财政存款减少8400亿元。三是季末月份银行理财回表力度加大，非银存款对一般存款分流程度下降。四是权益市场交投热度不减，部分居民存款延续入市，交易性货币需求走升。
“M2增速在较高基数上有所回落。财政政策发力增多、社融和贷款均保持合理增长，对M2增速起到一定支撑作用；但考虑到去年9月末资本市场被快速激活，形成了较高的增长基数，使得今年M2增速在高基数下边际回落。”温彬说。
银行体系信贷资源供给总体充裕
信贷方面，报告显示，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，金融体系对实体经济的支持力度保持在较高水平。9月单月来看，当月人民币贷款增加1.29万亿元，同比少增3000亿元，环比多增7000亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青对央广财经记者指出，9月居民中长期贷款同比多增200亿，背后是一线城市房地产政策优化调整，楼市有所回暖，当月30城商品房成交面积月均值同比增长6.7%，较上月的下降9.9%明显回升。
“总体上看，当前银行体系信贷资源供给总体充裕，贷款利率持续处于低位，能够充分满足市场主体融资需求。9月末各项贷款余额增速为6.6%，还原债务置换影响后增速在7.7%左右，远高于名义GDP增速，表明银行贷款对实体经济提供了有力支持，是当前支撑宏观经济景气度回升的重要力量。”王青说。
温彬提到，9月份，个人消费贷贴息和服务业经营主体贷款贴息政策开始实施，利息成本下降推动消费贷款需求进一步释放。同时，传统“金九”销售旺季以及近期北上深等一线城市相继调整住房限购政策，带动房地产市场成交量有所上行，个人住房贷款需求相应回暖。往后看，伴随各项政策落地显效，相关领域信贷需求有望进一步释放。但零售贷款增长的稳定性与持续性，仍有赖于就业、收入等长周期变量的改善，以带动居民端消费、购房需求持续性回暖。
表内贷款和政府债仍是社融增长主力
社会融资规模方面，报告显示，9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%；前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。
“9月新增社融3.53万亿元，同比减少2297亿元，环比多增9670亿元；社融增速8.7%，环比回落0.1个百分点，但仍延续高位。前9个月社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元，体现金融对实体经济支撑有力。”温彬表示，从结构上看，表内贷款和政府债仍是支撑社融增长的主要力量；从同比变化看，企业债券融资、未贴现承兑汇票形成主要拉动。
温彬指出，今年以来，国债和特殊再融资债券发行进度较快，主要用于支持“两重”、“两新”、置换地方政府隐性债务等，对社会融资规模拉动作用明显，也对扩内需、保民生、促发展发挥了积极作用。结合年内发行进度，四季度政府债发行预计将延续放缓，社融增速高位边际回落。但若四季度提前下达部分明年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，则会对社融形成进一步支撑。
同时，企业发债和股权融资渠道也更加畅通，直接融资对社会融资规模的拉动作用明显。温彬表示，受益于政策端对科创债、民企债的支持力度加大，以及部分央企发行规模大幅提升，9月企业债券融资105亿元，同比多增2031亿元，对社会融资规模增长形成较强支撑。后续看，在股债跷跷板、市场情绪影响下，债市利率虽短期难以快速下行，但上行空间也相对受限，一定程度上有利于企业债发行和融资的继续修复。
王青认为，往后看，根据外部环境波动、经济增长动能变化、物价水平走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求，四季度货币政策还会保持支持性立场，主要发力点是降低企业和居民融资成本，增加信贷可获得性，进而大力提振内需。王青认为，着眼于稳定四季度及明年一季度经济运行，年底前央行有可能实施新一轮降息降准。这将激发市场主体内生性融资需求，结合5000亿新型政策性金融工具加快推进带动配套贷款大规模投放，四季度新增贷款有望恢复同比多增，全年新增社融也将实现较大规模的同比多增。
