10月17日早盘，天普股份（605255.SH）再度封死跌停，报收100.15元/股。这已是公司10月16日复牌后的第二个一字跌停，两日累计蒸发市值超25亿元。而就在一个月前，其股价还凭借15个连续涨停，疯涨317.72%，公司市盈率一度飙升至482.85倍。

　　小市值+借壳预期的炒作狂欢

　　时间回溯至8月22日，天普股份股价启动前，市值仅35亿元，流通盘占比不足25%，这为游资拉抬提供了便利条件。

　　真正点燃市场热情的，是收购方中昊芯英的“AI 芯片概念”。8月21日，双方签署股权转让协议，中昊芯英拟通过协议转让+增资方式取得控制权，交易完成后杨龚轶凡将成为实控人。

　　市场随即脑补“借壳剧本”。作为AI芯片领域“准独角兽”，中昊芯英若注入资产，天普股份将从传统汽车零部件企业转型为科技公司。在AI 概念热潮中，这一预期迅速发酵。

　　然而，从基本面来看，天普股份今年上半年实现营收1.51亿元，同比降3.44%；净利润1129.8万元，同比降16.08%，主营燃油车管路业务持续承压。

　　“这是典型的资金炒作。” 市场人士直言，“小流通盘+跨界重组预期，完全脱离了基本面支撑。” 在此期间，天普股份7次触发异常波动、2次严重异常波动，上交所早已启动重点监控，指出存在“误导投资者决策” 的异常交易。

　　收购方独立IPO，击碎借壳幻想

　　10月15日，天普股份发布核查公告，明确两大核心利空：其一，中昊芯英已启动独立 IPO，进入股份制改制阶段，其资本证券化路径与收购天普股份无关；其二，收购方明确“无资产注入计划”，未来12个月无重组、主业调整计划。

　　这意味着市场追捧的“借壳逻辑”从根源上不成立。更值得关注的是，中昊芯英自身财务数据存疑，公司2024年营业收入5.98亿元，净利润为8590.78万元；今年上半年，其营业收入1.02亿元，净利润为亏损1.43亿元，尚未满足IPO盈利门槛。

　　然而，中昊芯英却与投资方签订对赌协议，要求2026年底前完成“合格 IPO”。市场人士表示，其一边抢壳一边独立上市的“双轨策略”，更像是应对对赌的权宜之计。

　　市场人士表示，跨界收购本就难通过监管。2023年重组新规要求标的与主业 “有显著协同效应”，而天普股份的燃油车管路业务与AI芯片毫无交集，“即便借壳预期不假，审核通过概率也极低”。

　　4名知情人窗口期买卖股票，收益已上缴

　　两连跌停背后，监管风险亦在累积。据天普股份10月15日发布的公告，核查中发现，4名内幕信息知情人在2月14日至8月14日期间买卖公司股票，所获收益已上缴。

　　天普股份在公告中表示，上述人员的股票交易行为均发生在内幕消息形成或知悉之前，上述交易不属于内幕交易。若后续查出内幕交易或操纵市场的情形，控制权变更可能直接终止。

　　17日，天普股份跌停板封单超4万手，成交额仅3716.5万元，换手率仅0.31%，显示资金出逃通道拥堵。有投资者称 ，“追高时以为能翻十倍，如今本金亏了30%”。

　　从15连板到两连跌停，天普股份的“过山车”行情，成为A股炒作退潮的典型样本。市场人士介绍，2023年重组新规实施后，“炒壳” 早已非政策鼓励方向，跨界重组审核趋严，叠加注册制下IPO通道畅通，中昊芯英选择独立上市实属必然。

　　“这是市场理性的回归。”市场分析人士强调，投资者需警惕概念先行的陷阱，即便短期股价受资金推动上涨，缺乏业绩支撑的泡沫也终将破裂。