三季度，甲醇期货主力合约基本在2400元／吨附近维持区间震荡。从市场影响因素看，一方面，高库存压力持续压制现货市场，对价格形成明显拖累；另一方面，内地价格保持坚挺，以及四季度下游新增装置投产，给市场带来一定支撑。

　　秋季检修前置效应显著

　　甲醇秋检通常集中在8—10月，与春检形成互补。近年来，春检规模持续缩减导致检修需求后移，部分装置因未能及时维护而出现计划外停车，企业不得不在秋季加大检修力度，形成“秋检前置”现象。2024年就曾出现因春检推迟而导致秋检规模扩大的情况，2025年这一趋势仍在延续，从甲醇月度检修损失量中可见一斑，特别是在2025年新增产能有限、实际可流通量不足的背景下，秋检对供应的收缩效应更为显著。

　　此外，甲醇装置的经济性同比明显弱化。近年来，天然气制甲醇装置持续亏损，生产经济性偏差使企业在面对限气时更倾向于选择检修或停产，这可能从主观上延长有效的限气停车时间。近期，西南甲醇市场上行阻力明显，价格承压震荡，气制甲醇亏损幅度扩大至约180元／吨，需关注后期气头装置的运行稳定性及是否会出现提前限气停车。

　　伊朗限气停车或提前启动

　　尽管伊朗甲醇产能持续扩张，但冬季限气带来的实际供应收缩反而更加显著。一旦限气启动，停产产能基数更大，对全球市场的冲击也更强。受外部制裁和内部管理等因素影响，自2017年以来，伊朗天然气供应缺口逐年扩大。受此影响，伊朗甲醇装置的限气时间节点呈现逐年提前趋势。例如2024年限气自10月下旬便开始，预计2025年冬季这一趋势仍将延续，特别是在上半年伊以冲突对油气设施造成部分破坏的背景下。

　　目前，伊朗Kimiya（165万吨／年）甲醇装置已停车，Marjan（165万吨／年）装置计划月中检修，其他装置正常运行。沙特和北美甲醇装置检修将导致非伊进口量高位下滑。伊朗后续还有装置检修计划，若伊朗现在开始限气，时间点将较去年再度提前。后市需密切关注伊朗今年限气停车的实际情况。伊朗天然气供应缺口连年扩大已是不争的事实，往年出现的提前限气停车和回归拖尾效应可能继续放大。

　　MTO需求方面，山东联泓正在洽谈供应长约，预计10月开始备货。其烯烃新装置计划四季度投产，甲醇需完全外采，届时将对甲醇需求形成拉动。此外，内地MTO装置的不定期外采也为需求提供一定支撑。

　　传统需求方面，受益于旺盛的出口，2025年四季度是醋酸和MTBE新装置的密集投放期。这些装置不仅以外购甲醇为主要原料，且投产规模大、运行稳定，形成的需求增量将对甲醇市场构成显著支撑。此外，临近冬季，甲醇燃料需求也有边际增量，但需要时间逐步兑现。

　　开工积极性受到制约

　　目前，沿海外采MTO装置基本保持满负荷运行。受港口库存持续累积影响，港口甲醇价格偏弱，但下游聚烯烃价格震荡走低，沿海MTO装置生产利润较前期明显回落，成本压力加大。经济性偏弱仍是压制MTO企业开工积极性的关键因素。

　　传统下游行业在投产后逐渐饱和，多行业因开工率维持高位导致内部竞争加剧，产品价格走低。虽然传统下游综合加工利润已回升至盈亏平衡线附近，但行业利润不佳仍压制传统需求的增量释放。

　　煤制甲醇利润虽维持高位，但秋检前置效应不容忽视，需关注明显亏损状态下国内气头装置限气停车的时间节点。在装置良好的背景下，伊朗进口甲醇维持高位，但产量已有下滑迹象，需关注伊朗装置是否提前限气停车。传统下游“银十”需求仍可期待，重点关注MTO、醋酸、MTBE装置四季度密集投产及冬季燃料需求对甲醇消费的拉动，但下游整体经济性偏弱仍制约企业开工积极性。

　　短期来看，受美国制裁影响，国内某些库区拒收伊朗被制裁船货，导致进口阶段性受阻。中长期来看，随着国内外逐步进入限气停车阶段，交易者可待港口库存出现拐点后，寻找2601合约低位做多机会。