当地时间周五(10月17日)美股三大指数收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨238.37点，收于46190.61点，涨幅为0.52%；标准普尔500种股票指数上涨34.94点，收于6664.01点，涨幅为0.53%；纳斯达克综合指数上涨117.43点，收于22679.97点，涨幅为0.52%。

　　热门科技股涨跌不一，特斯拉涨超2%，苹果涨近2%，甲骨文跌近7%，超微电脑、ARM跌超3%，博通跌超1%，亚马逊跌近0.7%。

　　纳斯达克中国金龙指数收跌0.14%，热门中概股涨跌不一，富途控股涨超4%，新东方涨超2%，阿里巴巴、京东涨超1%，知乎、爱奇艺跌超1%，金山云跌超4%。

01

地区性银行爆雷担忧缓解

　　消息面上，据第一财经，周五随着多家金融机构发布稳健财报，美国银行股企稳反弹，收复部分失地，叠加贸易局势缓和，带动美国三大股指重拾升势。

　　地区银行齐昂银行（Zions Bancorporation）与西部联合银行（Western Alliance Bancorp）接连披露不良贷款问题，加剧了投资者对信贷市场潜在风险的担忧。

　　齐昂银行在一项审查中发现两笔工商业贷款存在 “明显不实陈述与合同违约”问题，为此确认了5000万美元的贷款冲销；西部联合银行则表示，已于8月对康托集团（Cantor Group V）提起诉讼，指控其在一项票据融资循环信贷工具相关业务中存在欺诈行为。

　　据道琼斯市场数据显示，投资于多只地区性银行股的交易所交易基金（ETF）——SPDR 标普地区性银行ETF当日下跌6.2%，创下4月10日以来的最大单日跌幅。大型金融机构也未能幸免：标普500金融服务板块周四下跌 2.8%，同样创下 4 月以来的最大单日跌幅，所有大型金融股当日均收跌。

　　抛售潮推动芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在收盘时突破25点，创下4月24日以来的最高收盘水平。

　　周五盘前，包括信托金融（Truist Financial）、地区金融（Regions Financial）和五三银行（Fifth Third）发布的强劲财报提振了投资者情绪，缓和了市场担忧情绪。

　　五三银行第三季度利润超出预期、未披露本季度新增贷款问题，且信贷损失拨备低于预期。数据显示，上季度净利润增长14%，至6.08亿美元，合每股收益（EPS）0.91美元，贷款损失拨备增长23%，至1.97亿美元，华尔街分析师此前预期该行贷款损失拨备为2.45亿美元。与此同时，这家总部位于辛辛那提的银行预计第四季度冲销率将较第三季度的1.09%下降约40个基点。

　　花旗集团分析师霍洛维茨（Keith Horowitz）表示，五三银行 “核心信贷指标看似稳健”，本季度不良贷款整体有所改善。根据财经数据公司FactSet整理的会议纪要，五三银行首席财务官普雷斯顿（Bryan Preston）在财报电话会议上表示：“各行业、各地区的整体信贷趋势保持稳定。” 亨廷顿银行的高管们似乎也认同这一观点。

　　Janney Montgomery Scott存款研究副总监科菲（Timothy Coffey）表示：“过去几天，市场被恐惧和恐慌情绪笼罩。各类不同问题被揉捏在一起，最终演变成一个关于信贷担忧的大问题。”他指出，银行股面临的压力 “可能持续，这种恐慌就像发烧 —— 一旦侵入市场体系，需要一段时间才能消退”。

02

10月降息预期已高达98%

　　美联储10月份降息预期再升温。北京时间10月16日（周四）凌晨，美联储发布了最新一期经济状况报告（简称《褐皮书》）称，美国经济正处于一个总体变化不大、通胀压力与劳动力市场走弱并存的复杂阶段。

　　《褐皮书》是美联储根据12家地区联储对全美经济形势进行摸底调查的汇总报告，每年发布8次，是美联储货币政策例会的重要参考资料。本次调查期从8月26日至10月6日。美联储将于10月28日至29日召开下一次利率会议。

　　分析人士称，在美国政府“停摆”导致关键经济数据延迟发布的背景下，《褐皮书》显得格外重要，为投资者分析货币政策后续走势提供了重要参考。

　　关于就业市场，《褐皮书》指出，美国劳动力市场总体保持稳定。但多数地区报告称，更多雇主通过裁员或自然减员减少员工数量，原因包括需求疲软、经济不确定性持续，以及对人工智能的投资增加等。仍有招聘需求的企业普遍反映招聘变得相对容易，但部分行业仍面临用工困难。

　　分析人士认为，就业市场疲软或成为后续美联储降息的主要因素。 美东时间周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔突然宣布准备停止缩表。他在费城出席全美商业经济协会举办的活动时表示，有迹象显示流动性状况正在逐步趋紧，包括回购利率普遍上升、以及在特定日期出现更明显但暂时性的流动性压力。美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩（Quantitative Tightening），可能即将接近尾声。

　　分析人士表示，结束缩表是一个非常明显的政策信号，这意味着美联储将从紧缩转向宽松。也就是说，在9月份降息之后，美联储可能很快在酝酿着下一次降息。

　　芝加哥商品交易所的美联储观察工具“FedWatch”显示，市场目前预计美联储10月降息25个基点的概率高达98%。

　　美联储10月份再次降息似乎已经板上钉钉，但是美联储内部对于降息路径仍存在分歧。

　　鲍威尔本周早些时候暗示，美联储或在本月降息25个基点，这将是今年以来的第二次降息，可以看作是决策者对就业增长急剧放缓的回应。不过，多位美联储官员强调仍需警惕通胀风险，因为通胀仍高于美联储2%的目标。

　　圣路易斯联邦储备银行行长Alberto Musalem表示，他可能支持再次降息以提振正在放缓的劳动力市场，但强调称，在经济不确定的情况下，官员们应逐次开会做出决策。

　　Musalem周五在华盛顿的活动中表示，“我可能会支持政策利率再降一次的路径，假如劳动力市场出现进一步的风险”，而且假如持续性通胀的风险依然得到控制。“我确实认为，我们不需要走预设的路线。”

　　下任美联储主席的热门候选人之一的Chris Waller表示：“再次降息是正确的做法，过去六周内情况没有太大变化。私营部门数据持续反映劳动力市场疲软。避免犯错的方法是谨慎行事。我们可以先降息25个基点，观察效果，从而获得更清晰的判断。”

　　沃勒指出数据所显示的经济增长稳固与其他数据所反映的劳动力市场走软之间存在矛盾。“情况总得有一方出现变化——要么经济增长放缓，与疲软的就业市场相匹配；要么就业市场反弹，与强劲的经济增长相契合。”他说，“由于我们无法确定在这一矛盾中，数据最终会朝着哪个方向变化，因此在调整政策利率时需要谨慎行事，以确保不会犯下难以纠正且代价高昂的错误。”

03

甲骨文逆势收跌近7%

　　美股三大指数周五收涨，此前大涨的甲骨文公司却收跌近7%，创下今年1月以来最差单日表现，也成为当日标普500指数中跌幅最大的股票之一。

　　本周四，在拉斯维加斯举行的甲骨文AI World大会上，甲骨文大幅上调了对长期业绩的指引目标，不过市场资金反馈有点不感冒。

　　根据甲骨文周四在面向金融分析师的推介会上表示，其人工智能基础设施业务（通过出租甲骨文数据中心内人工智能芯片的计算能力）的毛利率，到2030年将达到30%至40%区间。

　　这显然是为了回应此前一周科技媒体The Information报道称“甲骨文过去五个季度GPU租赁业务的毛利率仅为16%左右”的说法，当时这一毛利率数字曾引发市场对其AI业务盈利能力的担忧。

　　该公司还将2030财年云基础设施收入预测从最新财报中已属雄心勃勃的1440亿美元上调至1660亿美元，总营收预计将达到2250亿美元，对应年复合增长逾31%，调整后每股收益(EPS)目标为21美元。

　　甲骨文的长期目标意味着未来五年其营收年复合增长率将略超30%。据标普全球市场情报数据显示，这家已成立48年的企业自90年代以来从未实现过如此增速。

　　华尔街分析师周五表示，甲骨文宏伟目标背后的一些问题——例如，甲骨文未提及的是，如何为实现如此回报所需的大规模网络扩建提供资金。

　　德意志银行分析师表示，一些投资者可能更希望获得更多关于该公司资本支出计划的信息。

　　杰富瑞分析师Brent Thill也表示，甲骨文没有披露其资本支出预测，因此有关其满足客户预期的人工智能需求的成本问题，尚未得到解答。

　　摩根大通分析师Mark Murphy指出，投资者需警惕甲骨文目标设定过高的预期：“总体而言，我们感受到投资者在权衡令人印象深刻的财务指引。此外还有一种担忧情绪——该指引可能为未来五年设定了极高门槛，而软件公司整体执行4-5年期指引框架的过往记录并不理想。”

　　一些业内人士表示，人工智能领域眼下可能亟需冷静——仅过去一个月，OpenAI、Meta、英伟达、AMD、博通和Arm Holdings等公司已经以令人眼花缭乱的节奏发布了大量公告。其中许多计划很大程度上取决于OpenAI能否将其年收入从目前的130亿美元大幅提升。

　　而甲骨文能否兑现其宏伟营收预期，不仅取决于OpenAI和马斯克旗下xAI等客户的增长，更取决于其自身网络扩容能力——这绝非易事，且成本高昂。

　　摩根士丹利债务分析师在上月报告中预测，这家软件巨头公司接下来可能将迎来“新债券发行量的大幅增长”。该行分析师指出，即便上月已发行180亿美元债券，也仅能满足该公司至2028年现金需求约四分之一。