一周全球大事

　　1、央行行长潘功胜出席第52届国际货币与金融委员会会议。潘功胜指出，关税政策高度不确定性加剧了全球经济金融面临的风险，基金组织应客观评估相关风险，结合各国国情提出更具针对性的政策建议。

　　2、有记者向外交部发言人林剑提问，美国财长贝森特暗示，美国有可能延长对中国商品加征关税的暂停期，来换取中国推迟实行稀土出口管制计划，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中方领导人会晤。中方对此有何评论？对此，林剑表示：“我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。”

　　3、中国人民银行发布了2025年前三季度金融统计数据报告。报告显示，前三季度，我国住户存款增加12.73万亿元，最新数据报163.98万亿元；非银行业金融机构存款增加4.81万亿元，最新数据报33.00万亿元。结合前八个月的数据计算，9月份，居民存款增加了2.96万亿元，同期非银行业金融机构存款下降了1.06万亿元。

　　4、李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。在会上李强强调，要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点。要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。

　　5、据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%; 进口13.66万亿元，同比下降0.2%。9月当月，进出口4.04万亿元，同比增长8%。

　　资产表现回顾

　　本周，A股高位下跌。上证指数下跌1.47%，沪深300下跌2.22%，中证1000下跌4.62%；港股再次大跌，恒生指数下跌3.97%，恒生科技指数跌超7%。

　　本周10年期国债收益率上行0.2BP，上证城投债ETF上涨0.11%，10Y美债收益率下行超10BP。

　　美股本周震荡上行，道琼斯指数收涨1.56%，纳斯达克指数收涨2.14%，德国DAX指数下跌1.69%；黄金本周暴涨5.8%，站上4250美元；原油下跌2.22%，比特币跌超6%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中信证券：每轮意外的市场波动，往往是新的变化和线索转变为主线的契机，短期走势的判断不是核心矛盾。国内的传统工业板块资本开支在“反内卷”的大趋势下也开始明显放缓，不少传统行业投入产出比已经企稳甚至回升，龙头公司在景气低点也能够持续创造利润。

　　国泰海通：权益资产中，我们继续看好中国A/H股表现，建议增持。地缘政治不确定性的上升或阶段性加剧全球权益市场波动，对于中国市场调整反而是买点，中国股市不会止步于此。大宗商品中，看好金价短期表现的同时，看多黄金长期配置价值。

　　高盛：新兴市场央行可能会继续将其储备结构多元化、增持黄金，2025年、2026年央行购买量平均为80吨和70吨。随着美联储在2026年年中降息100个基点，西方ETF持仓将增加，投机性仓位也将逐渐正常化，对于黄金都将带来相应提振。将2026年底金价预测上调至4900美元，较此前的4300美元提高14%。

　　浙商证券：当前5年国债及10年国债持续底部盘整，而超长端最后筹码仍然还在出清中，因此呈现出超长端滞后于中短端企稳的表现，建议投资者耐心等待赎回扰动缓解与风险偏好回落信号，现阶段可战略性率先布局5-10年中长端品种。