行情解读：近期创新药板块历经震荡调整，短期回撤带来配置性价比提升。10月以来，创新药行业"数据+BD+政策"三重催化再起，ESMO进入读数期、四笔跨境BD集中落地、CDE上市/申报保持活跃，产业基本面持续向好，恒生创新药ETF（159316）配置机遇持续受关注。

　　Q4创新药板块催化密集：

　　①学术催化：ESMO 2025于10/17-10/21举行，一批中国创新药公司核心项目数据披露表现良好。

　　②BD边际回暖：10/17当日披露4项跨境交易，首付款覆盖700万-1.2亿美元，总包至10-15亿美元级别；历史复盘显示四季度BD占比显著提高，常为全年峰值区间。

　　③政策环境优化：医保/商保与集采规则优化改善支付与准入，国内注册动态保持活跃，9/1-10/10期间CDE新增NDA受理16款，获批上市6款。

　　产业趋势持续向好：

　　①海外需求强劲：诺和诺德47亿美元+5亿美元CVR收购Akero，侧证MNC补强管线的强需求。

　　②融资环境改善：9月境内外医药投融资趋势回暖，全球生物医药融资总额102亿美元，同比增长57%，国内融资总额同比增长337%。