10月19日，“2025第十五届上市公司口碑榜” 舆情数据筛选阶段正式收官。依托对全网公开信息的系统抓取与舆情数据多维交叉验证，主办方对此前公众提名的近6000家公司，开展了为期三周的多维度筛查，最终上千家企业因触及监管红线或存在重大舆情瑕疵被淘汰，淘汰数量较2024年再创新高，彰显出资本市场价值筛选的严苛底色。

　　本届组委会负责人在接受采访时明确表示：“淘汰数量的不断上升，本质是监管高压与市场期待共同作用的结果。随着新‘国九条’落地满一年，监管层构建起全链条惩防体系，口碑榜的筛选标尺必须同步升级，才能真正为投资者守护好价值底线。”

　　上千家上市公司被“否决”，筛选标准迈向精准分级

　　与2024年相比，本届口碑榜舆情数据筛选标准更加严格、细化，不仅锁定被立案调查、遭证监会行政处罚等“硬违法”，更将时间轴拉长至两年——2023年9月以来所有上市公司负面舆情悉数入库；同时把其他领域的重大负面事件一并纳入视野，如ESG重大争议、公共安全事故、环保失信等，只要足以冲击公司持续经营或估值根基，一律标记重点审查。经统计，有多达上千家公司因重大违法违规和负面舆情被淘汰。

　　在监管持续加强的大背景下，上市公司的违法违规行为也五花八门。从财务数据造假到信息披露滞后，从高管个人违规到公司治理漏洞，从食品安全问题到环境破坏等，各类风险点交织。为破解“一刀切”筛选的局限性，本届口碑榜创新构建“三级筛查机制”，以“精准分类处置”实现风险甄别与价值保护的平衡。

　　直接否决类：针对财务造假、重大信息披露欺诈等触及资本市场“红线”，损害投资者根本利益的行为，一律“一票否决”；涉嫌食品安全、环境破坏等危及公众生命安全的重大负面事件，同样即时出局。只要监管立案、行政调查或权威媒体披露明确线索，即便案件尚未出具最终调查结果，均直接剔除出评选范围。如元道通信因涉嫌年报财务数据虚假记载被立案调查，虽调查仍在进行中，但鉴于财务造假对市场信任的严重破坏，该公司被纳入直接否决名单，从源头杜绝风险标的进入后续评选环节。

　　重点观察类：对处于立案调查阶段、违规情节较轻的企业，筛选体系采取“标记观察+多维度验证”的策略。这类企业的违规行为多集中在信息披露时效性不足、非核心业务数据瑕疵等领域，未对公司经营基本面与投资者权益造成重大冲击。组委会将持续跟踪其调查进展，同步联动后续季度财务报告、监管整改反馈等信息，综合判断企业合规整改成效，既避免因短期轻微违规错失优质企业，又通过动态跟踪防范潜在风险。

　　关联排查类：10月17日，证监会《上市公司治理准则》修订发布，“关键少数”行为规范成为提升公司治理水平的核心抓手。本届口碑榜同步强化对实控人、董监高涉案企业的关联审查，即便上市公司未直接涉事，若“关键少数”存在严重违纪等影响公司治理稳定性的情形，同样无法通过舆情筛查。这一举措与监管层“穿透式监管”理念高度契合，从源头防范治理风险向上市公司传导。

　　正如组委会负责人所言：“舆情筛选并非简单的风险排除，更是对企业长期价值的初步校准。只有坚守合规底线，又具备完善的价值创造体系的企业，才能在后续的大数据建模与市场投票中脱颖而出，真正成为资本市场的‘价值标杆’。”

　　负面舆情对上市公司长期可持续发展的四大不利影响

　　为何口碑榜要花费大量时间和精力进行舆情数据筛选？舆情事件，尤其是负面舆情，会对上市公司的长期可持续发展产生哪些不利影响？中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸，在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，负面舆情与信息披露是“一体两面”，相辅相成的，前者多为短期事件驱动，后者是长期信息呈现。它们对上市公司的影响主要体现在以下四个方面：

　　一是监管层面：信息披露是监管的明确要求，当前监管规定企业必须披露负面信息。如果企业在信息披露方面 “言行不一”，例如未如实披露对环境的破坏等问题，本质上就是未达到监管要求，可能面临监管处罚和舆论压力。

　　二是市值与股价层面：学术研究及大量市场案例都证实，负面舆情对市值和股价冲击显著。2015年国际顶尖期刊发表的研究表明，美国上市公司发生负面CSR（现ESG）事件时，两天内股价平均下跌7%；国内长生疫苗、“两康事件”、辉山乳业等案例也显示，负面舆情会引发股价剧烈波动，严重影响企业市值。

　　三是资金成本层面：ESG已纳入银行授信流程，银保监要求银行评估企业ESG风险，负面舆情会直接影响企业融资准入与资金成本。同时，绿色债券、转型债券等融资工具更倾向于ESG表现良好的企业，有负面舆情的企业将面临更高融资门槛与成本。

　　四是品牌与供应链层面：对于To C端企业，负面舆情会影响消费者购买决策，损害品牌形象；对于To B端企业，若无法满足大客户（如苹果、耐克等）的ESG标准，可能会被排除在供应链之外，失去核心业务合作机会。

　　最后，施懿宸呼吁上市公司在信息披露方面要做到言行一致，并将这一理念内化到公司内部的所有管理流程，包括顶层战略规划、组织架构设计、内控流程、员工与高管绩效考核中，形成一种企业文化，从源头减少负面舆情的发生。

　　而口碑榜的舆情筛选，本质上是将监管对公司治理、信息披露等方面的要求转化为市场化筛选标准。一方面，通过剔除存在财务造假、信披违规等负面舆情的企业，切实落实监管部门“严打违法违规行为”的要求；另一方面，也对企业形成“正向激励”，促使企业从“被动应对舆情”转向“主动规范发展”，减少各类违法违规行为，逐步营造“良币驱逐劣币”的市场生态，推动整个资本市场健康发展，为长期价值投资奠定坚实基础。

　　10月20日起，本届口碑榜正式进入大数据筛选阶段。这一阶段是口碑榜评选的核心环节，经过舆情筛选留存下来的公司，将接受客观数据模型的严格检验。该环节将从多个数据维度出发，为投资者挖掘出具有长期成长价值的上市公司，同时也将确定本届口碑榜最终获奖的候选名单。

　　哪些上市公司能够突出重围，成功通过“2025第十五届上市公司口碑榜”第三阶段的数据模型筛选？答案将在11月23日揭晓，我们拭目以待。