2025年10月20日A股三大股指集体收涨，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%。盘面上看，培育钻石概念午后爆发，煤炭、燃气板块掀涨停潮，CPO、电解液等涨幅居前；贵金属大幅杀跌，稀土、农业板块逆势下跌。

　　宏观方面，中国国家统计局20日公布，初步核算，前三季度中国国内生产总值(GDP)1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。国家统计局表示，总的来看，前三季度稳就业稳经济政策举措接续发力，主要宏观指标总体平稳，经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效。9月份，PPI同比降幅连续2个月收窄；制造业PMI中，供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月上升。同时，在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8%，有利于提振社会信心。

　　银河策略认为，短期来看，在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。随着高层会议聚焦于“十五五”规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。该机构指出，短期调整为投资者提供布局机会。居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股市场资金面的长期增量，中长期资金加速布局权益市场，美联储降息开启为全球流动性提供支撑。“十五五”规划战略布局引领下，科技产业加速实现趋势性突破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。

　　财信证券研报观点认为，近期市场受宏观层面影响较大，仍有较多宏观事件逐步落地，市场波动有放大的可能，预计在10月底之前，市场将呈现震荡整理走势，大盘蓝筹风格占优；10月底后，如果宏观层面及中美经贸关系方面风险充分消化，预计市场或将继续向上走出震荡整理区间。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，本轮慢牛行情的根基并未动摇，第四季度A股指数仍存在继续走强的基础。

　　场内ETF方面，截至2025年10月20日收盘，中证A500指数上涨0.63%，A500ETF龙头(563800)收涨0.53%。拉长时间看，截至收盘，A500ETF龙头近3月累计上涨近14%。前十大权重股合计占比19%，成分股士兰微上涨8.65%，中际旭创上涨7.87%，天孚通信上涨7.76%，思源电气上涨7.69%，中国东航上涨6.70%。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（14.45%）、电力设备（10.90%）、银行（7.21%）。