自今年4月初，美国总统特朗普在所谓“解放日”公布面向全球征收大范围关税之后，关税对于美国通胀的影响就一直是美国市场人士和美联储官员的讨论焦点。

　　从过去半年的经济数据来看，美国关税对于物价的影响似乎并不如人们最初担忧的那么严重，这也让美联储官员们松了一口气，并在9月启动了今年初以来的第一次降息。

　　从9月以来的表态来看，美联储主席鲍威尔以及大多数美联储官员目前似乎倾向于认为，由关税引起的通货膨胀很可能是暂时的。

　　然而，亚特兰大联储最近援引了耶鲁预算实验室的一项调查结果警告称，人们似乎还不能对关税的影响掉以轻心——关税仍可能推动物价持续上涨，并且影响至少还将持续到明年。

　　特朗普关税仍将推高通胀

　　据耶鲁预算实验室估计，今年到目前为止，美国消费者实际承担的关税税率约为17.9%，这将意味着今年美国商品价格的平均涨幅增加了1.7个百分点，同时使美国普通家庭收入减少了2400美元。

　　从长远来看，美国服装和皮革的价格将分别比没有征收进口税时高出11%和12%。

　　亚特兰大联储的经济学家表示：“自去年同期以来，企业的单位成本和价格增长预期已显著上升，预计价格将持续高位至2026年。”

　　他们表示：“即使是那些未直接受到关税上调影响的非进口企业（本土采购企业），也预计价格上涨将加速，这表明价格压力将有所扩大。”

　　不能掉以轻心

　　近几个月来，多位美联储官员已经对外释放鸽派信号，认为关税对于通胀的影响是暂时且有限的。

　　比如上周四，美联储理事克里斯托弗·沃勒就在周四的演讲中说道：

　　“尽管关税的部分传导会永久性地提高物价水平，但关税只会暂时影响通货膨胀率。”

　　美联储理事斯蒂芬·米兰近日还做出了更加大胆的表述，声称许多经济学家高估了关税会加剧价格压力的可能性。

　　然而本周一，美国银行经济学家在研究报告中表示：“我们仍预计，关税在未来几个季度仍将是对商品价格造成推涨的因素。”

　　他们称，上个月美国的消费者价格指数可能上涨了3%（由于联邦政府停摆该数据延迟至本周五发布），与8月份相比提高了0.1个百分点，远高于美联储设定的2%的目标水平。

　　亚特兰大联储经济学家还指出，一些迹象表明，美国的通胀仍然可能会上升，因为尽管原材料价格上涨的速度近期有所放缓，但很多企业仍计划提高价格。

　　他们表示：“总体而言，企业预计未来一年价格将保持高位增长，尽管单位成本的增长趋势有所放缓。”