特斯拉(TSLA.US)将于本周三美股盘后公布2025年第三季度业绩。对于多项财务指标，华尔街分析师预测，特斯拉Q3营收为266亿美元，营业利润为15.8亿美元，汽车业务毛利率为15.9%，每股收益为0.55美元，自由现金流为11亿美元。
一、2025年第二季度财报回顾
总营收为224.96亿美元，同比下降11.8%，创下至少十年来的最大季度收入降幅。
归属于普通股股东的净利润为11.72亿美元，同比下降16%。
毛利率为17.2%，同比下降0.8个百分点。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
| 总营收 | 224.96亿美元 | 下降11.8% |
| 归属于普通股股东的净利润 | 11.72亿美元 | 下降16% |
| 毛利率 | 17.2% | 下降0.8个百分点 |
业务板块分析
汽车业务：收入166.61亿美元，同比下降16.2%。
能源与储能业务：收入27.89亿美元，同比下降7%，但毛利创历史新高，达8.46亿美元。
服务及其他收入：收入30.46亿美元，同比增长17%，主要得益于超级充电网络扩张。
产销数据
整车交付量：38.41万辆，同比下降13.48%，，其中Model 3/Y交付373,728辆，同比下降12%。
整车产量：41.02万辆，同比基本持平。
二、Q3财报前瞻
市场对特斯拉2025财年第三季度业绩持乐观预期，对于多项财务指标，华尔街分析师预测，特斯拉Q3营收为266亿美元，营业利润为15.8亿美元，汽车业务毛利率为15.9%，每股收益为0.55美元，自由现金流为11亿美元。
Q3整车交付量创季度交付记录
特斯拉于第三季度交付了497,099辆汽车，创下了该公司的季度交付记录，并且超过了市场预期的448,000辆，主要受美国税收抵免到期前需求提振影响。
AI与Robotaxi进展成焦点
特斯拉在自动驾驶技术（如FSD）和人形机器人Optimus的开发上持续投入，计划2026年量产Optimus。投资者还将关注特斯拉计划推出的CyberCab和RoboVan两款独立于特斯拉现有车型的专用自动驾驶汽车的最新情况。
三、机构观点
机构对特斯拉的前景持显著分歧态度，部分机构上调目标价至600美元，看好自动驾驶和机器人技术潜力；但瑞银等维持卖出评级，担忧估值过高和竞争风险，核心逻辑聚焦于业务增长潜力、估值风险和竞争因素。
| 机构 | 评级 | 目标价调整 | 核心逻辑 |
| Wedbush | 买入 | 500美元→600美元 | Q3交付量创新高和AI技术进展 |
| Stifel | 买入 | 440美元→483美元 | FSD和Robotaxi业务的积极预期 |
| Canaccord | 买入 | 333美元→490美元 | 交付量超预期和能源存储需求增长 |
| 高盛 | 中性 | 300美元→395美元 | Q3交付量改善和能源业务贡献 |
| 瑞银 | 卖出 | 215美元→247美元 | 估值风险和市场高预期 |
| 摩根士丹利 | 增持 | 维持310美元 | 短期盈利压力 |
四、近期股价关键因素
核心利好
交付量创新高
Q3全球交付量达497,099辆，创历史新高，远超市场预期的448,000辆。主要因美国税收抵免政策到期前消费者抢购，短期需求强劲。
市场预期乐观
股价在财报公布前上涨，10月20日单日涨2%至447.89美元。
技术与业务进展
自动驾驶（FSD）和机器人业务（Optimus）进展受关注，马斯克计划2026年量产人形机器人，提振长期增长预期。
低价车型（如Model 3/Y标准版）推出，可能缓解成本压力并拓展市场份额。
风险因素
政策与需求透支
美国7500美元税收抵免政策已于9月30日到期，可能导致Q4销量下滑。富国银行预警Q3交付依赖促销刺激，非自然需求增长，预计全年交付量148万辆，低于市场共识的164万辆。
竞争与市场挑战
电动汽车市场竞争加剧，比亚迪、蔚来等品牌加速布局，特斯拉需维持技术优势。新车型（如Model Q）尚未推出，现有产品线面临利润率收缩风险。
宏观与估值风险
美联储降息不及预期导致科技股估值承压，特斯拉股价波动敏感性增加。
市场情绪分化：乐观预期已部分消化，财报后可能面临获利了结压力。
