在国际金价剧烈调整的同时，白银价格也迎来了巨幅调整。今天凌晨，伦敦银现价格一度跌超8%，回到50美元/盎司下方，当日（外盘时间10月21日），伦敦银现最终收跌7.17%，创12年来最大单日跌幅。除了避险情绪降温外，业内人士分析，伦敦白银的现货紧张情况缓解，外盘挤仓情绪降温。

　　上周，现货白银曾历史性的突破50美元/盎司，最高达到54.468美元。事实上，在10月17日（上周五），包括黄金、白银在内的贵金属已有见顶的趋势。

　　图：伦敦银现价格K线走势

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　浙商银行FICC团队认为，上周受巴以达成协议，拟实现加沙永久停火消息影响，地缘避险情绪有所消退，短期止盈盘使得贵金属市场明显回落。

　　本周，地缘冲突方面继续有缓和的消息，进一步消减避险情绪。据新华社报道，法国总统府10月21日发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。联署这则声明的欧洲领导人正在制定方案，将于本周晚些时候举行相关会议。

　　中信期货的研究指出，十一节后贵金属波动率即显著上升，上涨加速后行情或进入尾部阶段，过热风险下调整随时发生，参考MA5进行阶段性止盈。近期利多因素逐渐消化，除俄乌冲突风险短期下降外，中美贸易摩擦阶段性缓和。另外，美国政府停摆虽在持续，但周内拟披露先前推迟发布的通胀、非农数据，或结束10月以来“没有消息则是好消息”的交易方向。

　　具体到白银品种，浙商银行FICC团队认为，上周国际银价一度逼近54.5美元/盎司，还受到现货紧缺延续的影响。

　　业内人士介绍，今年早些时候因市场担忧白银可能面临美国关税冲击，纽约与伦敦两大交易中心银价出现大幅背离，引发了一轮白银运往纽约的热潮，伦敦市场可交易银条的供应量减少。

　　8月26日，美国内政部下属机构地质调查局在《联邦公报》上发布了一份合计54 种关键矿产清单的草案，并将30天内公开征求公众意见。最新被提议加入清单的有六种矿产，包括铜、钾碱、硅、白银、铅和铼，若白银被纳入关键矿产清单后，将面临潜在的232条款关税调查，最高可达50%的进口关税。目前，最终关键矿产清单仍未发布。

　　随着伦敦白银市场大幅收紧，伦敦银现价格罕见地超过了纽约白银期货价格，且幅度扩大，导致交易商将白银运往大西洋彼岸。这种套利行为最终缓解了伦敦银的供应紧张，两大交易中心之间的价差从接近3美元回落至每盎司0.5美元左右。

　　图：伦敦银现与COMEX白银价差

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　中信期货认为，伦敦白银的现货紧张情况缓解，海外白银租赁利率高位回落，外盘挤仓情绪降温。

　　国泰君安期货认为，白银现货矛盾已在高峰，价差后续松动的概率正在加大。在单边行情波动剧烈难以把握之际，关注市场间的结构性套利机会。中长期视角白银“主升浪”的核心逻辑依然坚，美关税和降息周期使得通胀风险更为突出，而白银因其独特的双重属性，成为表达“多通胀”预期的优质工具，比价优势显著。