蓝鲸新闻10月22日讯（记者王婉莹）近日，司尔特（002538.SZ)一则公告在资本圈掀起波澜，公司前高管及中介机构人员的职务侵占案被移送审查起诉。值得关注的是，国元证券（000728.SZ)资深保代孙彬牵涉其中，因涉嫌职务侵占罪和非国家工作人员受贿罪被移送司法，也影射出相关中介机构“看门人”职责失守的一面。
记者注意到，近年来，国元证券投行业务持续承压，已经连续两年半亏损，且屡收监管罚单。今年4月，安徽证监局对国元证券出具警示函，明确指出公司在投行业务开展中存在内部制度执行不力、个别项目尽职调查不充分等问题。系列事件也拷问着国元证券投行执业质量和合规性。
资深保代涉嫌职务侵占、受贿罪
司尔特近期公告称，收到宣城市公安局送达的《移送审查起诉告知书》和宣城市人民检察院送达的《委托诉讼代理人/申请法律援助告知书》。
根据公告，在名单中，除司尔特前任董事长金国清、前任总经理金政辉等多名前高管外，国元证券保荐代表人孙彬也赫然在列，涉嫌罪名分别为职务侵占罪及非国家工作人员受贿罪。
这起案件始于2023年底，司尔特在新旧股东更替后进行的内部自查中发现子公司贵州路发账目异常，部分管理人员可能利用职务之便，长期侵占巨额财产等情形。但公司多次约谈后，相关人员不配合公司自查且相继辞职。2024年1月，上市公司向公安机关报案，经侦办后，最终确认多项资金被虚构交易转移。
涉事保代孙彬为国元证券资深保代，2008年进入行业以来便一直供职于国元证券，并于2014年8月取得保荐代表人资格，此后深度参与了多家上市公司的融资项目。
其与司尔特的渊源颇深。司尔特自上市以来实施的三次股权融资中，除2011年的IPO项目外，2015年的定向增发和2019年的可转债发行均有孙彬参与。2015年的定增项目，也是其成为保代后完成的首单保荐业务。
从时间线来看，孙彬涉嫌违法行为或与司尔特2019年的可转债项目存在关联。据悉，司尔特涉嫌的违法事实包括虚构尿素采购交易、虚构有机肥销售等行为。而该公司经营范围新增有机肥料业务的时间点，恰好在2019年发行可转债前夕。
在司尔特正式公告之前，已有上市公司做出反应。广大特材、洽洽食品、金种子酒等多家上市公司相继公告，内容均指向因孙彬个人原因，无法继续担任公司的持续督导保荐代表人。国元证券也因此委派其他人员接替其工作。
投行业绩下滑，连续亏损两年半
此个案指向的内控合规问题和执业质量问题，正是国元证券投行业务面临的挑战之一。
2025年4月，安徽证监局对国元证券出具警示函，明确指出公司在投资银行业务开展过程中，存在内部制度执行不到位、个别项目尽职调查不充分等问题。从保代个人执业问题到公司整体业务情况，国元证券投行业务的合规内控体系有效性受到质疑。
Wind数据显示，今年以来，国元证券共有4个保荐项目，其中主动撤回1家，撤否率为25%；2024年公司共有13个保荐项目，主动撤回7家，撤否率为53.85%；2023年公司共有17个保荐项目，主动撤回5家，撤否率为29.41%。
在撤回的项目中，部分案例也存在合规问题。安芯电子科创板IPO项目便是典型。该项目于2023年9月撤回申请，但2025年2月，上交所发布纪律处分决定，指出国元证券在核查过程中存在重大缺陷，公司就发行人的研发人员、研发投入、营业收入等关键事项先后出具多份报告，均表示信息披露真实、准确、完整，但最终的核查结论与事实明显不符。为此，上交所对国元证券予以通报批评，并对该项目的两名保荐代表人采取了“暂停执业资格”半年的纪律处分。
另一典型案例是大昌科技IPO项目。该项目于2024年8月撤回，一年后，深交所对负责该项目的两名保代采取了监管措施，指出其在执业过程中未能充分关注并审慎核查相关事项，发表的核查意见不准确，且存在资金流水核查程序执行不到位等问题。
执业质量面临挑战的同时，国元证券投行业务的财务表现也不乐观。过去几年，公司投行业务业绩持续下滑，2022至2024年，投行业务收入分别为7.66亿元、2.01亿元、1.63亿元。2022年，投行业务尚能实现3.69亿元的利润，2023年、2024年分别亏损0.89亿元、0.82亿元。今年上半年，国元证券投行业务收入同比增长44.78%至0.9亿元，但同期成本支出较高，导致业务亏损764.91万元。
面对投行重重问题，国元证券在2025年半年度报告中表示进行了整改，一是加强合规宣导，以案示警，对责任人进行追责问责；二是加大内部制度执行力度，细化内部尽职调查标准；三是针对监管部门重点关注事项，优化内控流程、加强全过程质量管控；四是加强对首发撤回项目的分析总结，开展执业能力培训，充分利用金融科技提高投行执业水平等。
国元证券提出要“打造具有核心竞争力的一流产业投资银行”的目标，表示要聚焦主责主业，紧扣战略新兴产业，锚定“产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理”黄金赛道，但在监管持续强化、责任追究日趋严格的背景下，公司投行业务的转型发展显然要下不少功夫，尤其是夯实合规基础。
