近日，知名商业大数据服务商企查查正式向上交所递交IPO申请，并披露其招股计划称，公司拟募资15亿元用于研发。
来源：企查查
南都·湾财社记者注意到，近年来，企查查业绩表现不俗，毛利率更是在最近达到了90.74%。然而，光鲜数据的背后，企查查正面临行业竞争加剧以及付费客户数量减少等隐忧。如何在AI带来的业态变局中站稳脚跟，企查查的后续动作仍值得期待。
就相关问题，南都·湾财社记者向企查查方面致函询问，相关工作人员回应称，目前暂时没有更多的信息可以提供。
毛利率高达90%
C端用户付费意愿降低
2014年，我国开始完善信息公开制度，此后的一系列政策催生了一批提供企业信用信息查询服务的公司，企查查、天眼查、启信宝等都在其列。企查查也在招股书中表示，公司从 2014 年设立至今，深耕商业大数据服务行业超过十年，主营业务未发生重大变化。
在商业大数据服务行业中，企查查无疑是有先发优势的。根据灼识咨询发布的《中国商业大数据服务行业蓝皮书》及QuestMobile数据，2023年度，在我国企业信息类的通用商业大数据服务商中，企查查的市场份额、移动端活跃用户数排名第二，移动端应用商店下载量第一。
财务数据方面，报告期（2022-2024年及2025年上半年，下同）内，公司营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元和3.75亿元，其中2023年、2024年营收的增速分别达到了19%和14%。
而企查查的毛利率更显得惊艳。根据招股书，报告期各期，公司毛利率分别为 87.24%、88.51%、88.81%和 90.74%。这一数据堪比茅台，且仍在逐渐上升。
来源：企查查
业绩节节攀升的背后，企查查的基本盘即是海量客户支撑起的规模效应。根据招股书披露，报告期内，企查查C端收入占主营业务收入的比例分别为79.51%、78.89%、76.87%和76.11%。这意味着，企查查大部分收入都来自C端用户，不过其占比却在近年来有比较明显的下滑。
C端收入减少的同时，愿为企查查付费的用户比例则在降低。2022年到2024年，企查查的用户数量分别为8821.51万、11548.20万、13920.53万，付费用户占注册用户数量的比例为1.02%、0.73%、0.75%。
付费客户比例的降低或与企查查近年来的“涨价”不无关系。2022年9月，企查查VIP会员的价格从360元/年涨到了388元/年，在爱企查、启信宝、天眼查等一众平台中定价最高。而在“价格敏感”的商业大数据服务业，涨价带来的付费意愿降低是显著的，接下来的2023年到2024年度，企查查的新客户付费金额就从2.9亿元下滑至2.84亿元。
加速拓展B端业务
上市募集资金三分之一将用于AI研发
C端客户付费比例下降的同时，企查查开始尝试在B端加速拓展。而在B端，报告期内，数据接口业务对主营业务收入贡献的占比从6.82%提升到了8.34%。
相对C端业务，B端业务则有着更高的毛利率。根据招股书，B端数据接口服务的毛利率多能达到94%以上。不难看出，也正是近年来在B端的不断投入，拉高了企查查主营业务的整体毛利率。
尽管在B端的发力为企查查拓展了新的收入渠道，但在近年来AI崛起的大潮下，企查查在技术上的布局似乎慢上了半拍。
在研发费用上，据招股书披露，企查查仅2022年的研发费用率达到18.02%，此后，其研发费率便逐步下降，2023年、2024年及2025年上半年分别为17.45%、16.56%和16.05%。
来源：企查查
2024年，天眼查上线的“产业链风险预警”系统，已帮助某汽车集团提前识别37家高风险供应商。而企查查则是在今年3月接入了AI，彼时，企查查宣布接入DeepSeek大模型，推出“AI解读分析”功能，声称可提供“诊断+处方”式风险建议。
与此同时，外部竞争者也在涌入，2025年7月，阿里巴巴推出了免费的AI查企工具“88查”，与企查查、天眼查等不同，“88查”的交互方式为自然语言，目前已经上线PC端，并接入支付宝、微信小程序。尽管目前88查覆盖的企业有限，但用户可免费查询“某企业3年内违约概率”“法律诉讼”等深度信息。
企查查对于AI可能带来的行业格局重塑，显然也已有所察觉，并在为此积极准备。此次上市，其募集资金的三分之一都将主要用于AI研发。
来源：企查查
根据招股书，在预计募集的15亿元资金中，企查查计划将约5亿元用于商业大数据人工智能研发项目，即AI研发；其余10亿元则分别用于产品升级，包括C端4.58亿元、B端1.71亿元以及多维大数据库的3.68亿元。
