股市火爆，私募MOM正逐渐成为委外资金的“新宠”。财联社获悉，市场两大“金主”——银行理财与保险资金，正成为券商在私募MOM领域瞄准的关键客群，一场新的业务竞逐已经开启。
财联社梳理发现，今年，私募MOM产品已备案58只（名称中含“MOM”），为近6年来最高。其中，10只MOM产品名称显示，其资金来源是理财公司，表明理财资金正在通过MOM产品进行大类资产配置。
业内人士表示，今年以来，股市走强，理财公司投资MOM产品，一方面，可以通过MOM产品入市，并且银行委外资金因偏好可追溯的投资标的，对量化私募的相对稳健业绩尤为青睐；另一方面，理财公司通过和单一券商资管、期货资管等机构合作，便可实现和众多私募基金管理人的对接，对于理财公司而言较为便捷。而券商、期货资管则通过理财委托资金体量的大小，收取不菲的交易费用。
私募MOM正逐渐成为委外资金的“新宠”，今年备案产品创新高
2019年12月，证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》（以下简称“《指引》”）。根据《指引》定义，MOM是指母管理人将募集的基金资产划分成两个或者两个以上独立的资产单元，并委托两个或者两个以上第三方资产管理机构作为投资顾问（即子管理人）提供投资建议。
简单来说，母管理人负责MOM的募集和投资顾问机构的聘请，募集完毕后，将基金资产划分为多个资产单元，由不同的投资机构下达投顾建议进行投资。
按照募集方式的不同，MOM产品可以分为公募MOM和私募MOM。其中，私募MOM成立后向中基协备案，管理人为符合要求的证券期货经营机构，投资顾问可以是证券期货经营机构、商业银行资产管理机构、保险资产管理机构及符合要求的私募证券投资基金管理人。
财联社据中基协的公开数据统计，《指引》出台后，截至发稿日，共有115只私募MOM产品备案，其中2025年达到了58只，为近6年来最高，只数占比过半，表明私募MOM越来越成为委外资金青睐的方向。
根据私募MOM备案名称，财联社发现，信银理财早在2021年开始就开始通过私募MOM进行委外投资；光大理财参与私募MOM最频繁，从2023年至今，每年都有所参与，今年参与只数更是创新高，同国泰君安期货和光大期货合作，以私募资管计划的形式，共参与了4只私募MOM投资。理财资金参与私募MOM情况如下：
数据来源：中国证券投资基金业协会，财联社整理
据业内人士介绍，对于私募MOM市场，主流资方为银行理财子和保险资金，其中，银行理财倾向于选择信托计划、券商资管、期货资管等机构作为管理人，投顾为私募基金。这类产品的投资策略上，券商、期货资管等机构需要承载量化中性、主观及量化多头等策略，对采购交易风控系统有一定的要求，目前主流机构基本搭建完毕；信托计划承载量化多头、量化中性、主观多头等策略，目前对于券商交易链路，主流信托进度不一。由于同属金融监管总局的监管体系，因此理财公司内部更偏好和信托公司合作。
根据《商业银行理财子公司管理办法》，理财子公司若选择私募投资基金管理人担任理财投资顾问的，需满足具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于3人等要求。
业内人士介绍，保险公司则倾向于选择券商资管进行合作，去年9月底，中央金融办和证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确了推动各类中长期资金入市、构建“长钱长投”的市场环境，保险资金作为中长期资金，入市需求较为迫切，投资私募MOM增多。且与理财公司不同的是，保险资金倾向于通过单一资管计划来进行投资，如今年3月份备案的平安基金-平安人寿混合配置5号MOM单一资产管理计划。
私募MOM为何受欢迎？
第三方研究机构法询金融创始人孙海波撰文指出，在资管新规之后，MOM之所以如此受关注，主要是资管新规严格要求一层嵌套，所以未来不同类型管理人之间的合作，主要是以FOF、MOM和投顾三种形态。
他进一步指出，MOM为大类资产配置而生。MOM是特殊类型的规范化的投顾， FOF就是一种特殊类型的规范化的嵌套。MOM的核心是能够根据绩效考核体系动态调整子基金管理人的资产配置量和准入名单。和FOF相比，MOM产品最大的优势是更换管理人方便，避免被不良资产绑架。
同时，不同于FOF纯粹结果导向，缺乏过程管理，MOM风控层面可以实现实施统一风控，所有子管理人的操作都需要通过母管理人的风控体系，下单指令经过母管理人的风控系统。
此外，MOM产品还具备投资痕迹更加透明，投资策略全程跟踪，投资业绩客观评价等诸多优势。
业内人士称，MOM架起了机构资金与量化策略之间的桥梁。其核心价值在于，既能通过分散配置和内部高效调仓来提升整体收益的稳定性（夏普比率），又能以“一篮子”解决方案，帮助大体量的银行理财和保险资金规避“押注单一”的风险，从而实现高效的指数化配置。
