南方财经10月24日电，双乐股份（301036.SZ）在近日披露的可转债审核问询回复中显示，报告期内公司贸易型客户收入占比持续攀升，2022-2025年1-9月分别达45.02%、46.74%、50.15%、51.94%，2025年前三季度已略超生产型客户。从业务逻辑看，公司认为选择通过贸易型客户销售具备合理性：颜料下游覆盖油墨、涂料、塑料等多领域，客户数量庞大，自身销售体系难以全面覆盖；贸易商可提供多色系颜料采购服务，契合下游客户多样化色彩需求；中小客户单次采购量小，倾向通过当地贸易商少量多批采购以控制成本；同时贸易商更了解本地企业状况，能帮助公司降低回款风险。这一模式与行业惯例相符，百合花、申兰华等同行贸易商收入占比分别达70%以上、55%左右，双乐股份的占比处于合理区间。公司前五大贸易商如广州市华生油漆颜料、广州蓝泰化工等，终端客户多为涂料、油墨、塑料生产企业，业务背景真实。

　　此外，公司颜料紫产品毛利率显著低于其他品类，2022-2025年1-9月分别为-6.41%、-3.58%、5.94%、5.44%，主要因该产品仅涉及颜料化环节，未覆盖利润更高的合成环节，且产能利用率长期偏低（同期分别为21%、23.63%、38.04%、36.09%），固定成本分摊较高。不过相关资产减值风险可控：存货已按规定计提跌价准备，2024年后随毛利率转正计提金额减少；固定资产组经评估，2022-2024年末可回收金额均高于账面净值，无需计提减值。