10月23日晚间，山金国际(000975)发布2025年三季度业绩报告。报告显示，公司核心经营指标均实现增长。今年前三个季度，公司实现营业收入149.96亿元，同比增长24.23%；归属于上市公司股东的净利润24.60亿元，同比增长42.39%；经营活动产生的现金流量净额36.92亿元，同比增长22.93%。

　　据介绍，今年前三季度，贵金属市场整体表现向好，对山金国际业绩构成积极支撑。公司是中国领先的黄金生产商之一，主要从事金、银、铅及锌等其他有色金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。回顾前三季度，黄金及白银价格持续攀升。截至三季度末，伦敦现货黄金价格年内累计上涨47.01%，伦敦白银涨幅达61.50%。

　　同时，优质资源禀赋成为公司盈利能力持续提升的核心。公司依托黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦、玉龙矿业、华盛金矿、Osino等六大优质矿山体系，结合精细化运营，不断夯实成本控制能力。报告期内，公司矿产金与矿产银的毛利率分别达到80.51%和53.50%，较去年同期分别提升7.41个和5.78个百分点，核心产品的盈利能力进一步增强。

　　在深耕现有矿山业务的同时，公司持续推进资源拓展。2025年初，公司通过收购获取云南省潞西市大岗坝地区金矿勘探探矿权；控股子公司华盛金矿亦成功收购潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权，两处探矿权合计面积55.98平方公里，为后续资源接续提供新的潜力区域。

　　此外，自启动全球化战略以来，公司国际化进程稳步推进。海外项目方面，公司去年收购的纳米比亚Osino公司项目推进顺利，将为公司在海外打造新的增长极。资本市场方面，公司已于2025年9月正式向香港联合交易所递交H股上市申请，若能成功在港股上市，公司将构建“A+H”多元化资本市场布局，同时优化资本结构、拓展多元化融资渠道，加快海外业务发展，全面提升公司治理水平和核心竞争力。

　　值得一提的是，公司积极探索股东回报的多元化路径。今年上半年，公司宣布股份回购计划，拟用于回购的资金总额为1亿元—2亿元。截至报告期末，公司累计回购股份1834929股，成交总金额为3409.25万元。

　　对于贵金属后市，国信证券有研究指出，短期黄金面临回调压力，长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，黄金的长期牛市趋势仍将延续。白银方面，华安证券认为，2025年重启降息，量化宽松叠加工业需求回升，白银价格有望维持上涨。