数据显示，1-9月，芒果超媒旗下芒果TV用户月活均值同比增长约11.08%；广告业务呈现回暖态势，第三季度广告收入同比实现增长，运营商业务继续保持增长态势。此外，公司前三季度经营性现金流量净额为6.74亿元，同比增长307.14%，9月末资金储备规模超130亿元，为后续持续加大内容、技术和新业务布局投入提供坚实支撑。
报告期内，芒果超媒战略收缩传统电商板块业务，更加聚焦芒果IP衍生品开发业务，传统电商业务收入下降，对当期营收造成波动，核心平台芒果TV营业收入同比基本持平。此外，公司积极践行“文化+科技”融合战略，致力于打造头部数智传播核心平台，持续加大优质内容及研发投入，互联网视频业务成本有所上升，对公司当期利润造成短期影响。
展望四季度，芒果超媒王牌综艺《向往的生活·戏如人生》《声生不息·华流季》《再见爱人5》以及头部剧集《水龙吟》皆受到市场重点关注，广告主预算弹性有望持续恢复；即将于10月28日上线的音乐选秀节目《声鸣远扬》也未播先热，极具话题性和现象级爆款品相，借助八大平台的协同传播，其“全民造星”效应或将进一步释放，成为2025年最具影响力的文化IP之一。
此外，芒果TV已正式启动“短剧千部IP联合创制生态计划”，将依托马栏山视频文创产业园集聚优势，以及自身强大的平台资源与内容生态，通过“平台投资+流量扶持+分账激励”的组合拳，推动优质文学、影视、动漫、游戏等IP的短剧化开发。其中，芒果TV将为合作方提供最高50%的平台投资，并针对优质成片上线后给予100万至300万元的额外奖励。
值得关注的是，今年8月“广电21条”的颁布也预示着剧集监管政策基调从严格规范向松绑与深耕并重转变。新政将有助于头部长视频平台更好“放开手脚”，深入探寻长剧精品化路径，提升内容周转效率和资金使用效率，降低营销成本与市场风险，并通过优质内容打开收入、利润增长天花板。
在此背景下，芒果TV正逐步加大优质内容投入，逐渐提升独播剧比例，且高度重视会员剧集的转化，内容布局愈发向头部倾斜。中金研报分析指出，短期而言，新政落实将促进各大平台积压剧释放，审核周期缩短促进资金周转；中期而言，将持续加强“剧本中心制”，优化成本结构；长期而言，剧集的系列化开发将加强公司投产稳定性和IP价值潜力，政策新周期下行业有望实现复苏，建议关注芒果超媒等头部长视频平台的边际改善弹性。
