10月24日晚间，昆药集团股份有限公司（以下简称“昆药集团”）披露2025年第三季度报告。在行业调整周期的大背景下，该公司也难以完全规避行业周期波动带来的客观影响，业绩出现下滑。面对复杂多变的外部环境，昆药集团管理层保持战略定力，坚持围绕“银发健康产业引领者”战略定位，以改革破难题、以创新谋出路、以深度变革拥抱行业转型，持续深化渠道重构、强化产品与品牌建设、优化组织架构，为中长期高质量发展蓄势储能。

　　随着血塞通系列集采逐步落地、渠道重构持续深入及新品上市筹备等经营举措有序推进，昆药集团业务有望以稳健节奏渐进修复，逐步夯实长期发展基础。

　　聚焦慢病管理、精品国药两大业务

　　2025年是昆药集团与华润三九三年融合的关键收官与两年改革的核心攻坚之年，该公司战略转型及融合变革进入深水区，慢病管理和精品国药两大核心板块业务作为战略支撑纵深推进。报告期内，该公司通过构建昆药商道体系、深化三七产业链布局、打造以消费者、患者、主动健康者为核心的“药品+服务+情绪价值”模式，持续夯实战略发展的长期价值基石。

　　转型期间，面对集采常态化与渠道整合的市场环境，昆药集团针对慢病管理和精品国药两大板块实施差异化应对策略，推动改革稳健落地。

　　慢病管理领域，针对三季度集采执行进度不均衡、竞品价格竞争加剧等不利因素，昆药集团积极调整渠道策略：把握集采入围契机，提升产品在各级医疗机构的覆盖率；同时，深耕终端动销、提升产品纯销规模，并加快拓展商销渠道与基层医疗机构覆盖，以此对冲集采执行进度的压力。

　　今年第三季度，昆药集团大单品血塞通软胶囊通过加强全渠道覆盖与海外拓展，实现境内外多渠道销售。境内方面，该公司777事业部与华润圣火加速融合，基于战略共识完成深度重构，强化理洫王血塞通软胶囊在基础人群和络泰血塞通软胶囊在特殊高端人群的双品牌协同，实现产品的精准化产品定位。海外方面，血塞通软胶囊正式登陆印尼市场，成功拓展东盟三七制剂版图，未来计划在印尼及周边国家开展更深入的临床研究与学术交流，以学术价值推进产品在东南亚卒中患者群体中的渗透，为长期海外增量奠定基础。

　　精品国药领域，面对线下零售整合与线上购药分流并行的行业格局，昆药集团加速构建集约化商道体系，聚焦库存优化、动销改善、品牌传播三大目标，着力推动“昆中药1381”品牌升级和新产品系列预热筹备。渠道方面，公司持续加强广域覆盖，集中资源重点攻坚KA连锁、医疗渠道、商销网络和商品推广四大场景，同时强化动销体系及队伍建设，以昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为核心主品，通过精细化推广开展专项动销提升行动。

　　发力新药研发

　　作为深耕中医药行业七十余年的老牌中医药企业，昆药集团在心脑血管、骨科、抗肿瘤等老龄健康领域积淀深厚，并持续通过深挖经典名方、中医药创新、投资参股等举措布局银发健康产业。

　　2025年，昆药集团精品国药平台“昆中药1381”发布涵盖补肾养肾、健脾益胃、女科调理、清肺咳感和安神舒心五大品类的全新产品系列，进一步丰富老龄人群细分健康需求解决方案。

　　此外，昆药集团研发管线方面聚焦老龄健康－慢病管理核心领域，在研项目稳步推进，治疗缺血性脑卒中的天然药物1类新药已推进Ⅱ期临床；治疗非酒精性脂肪肝和治疗实体瘤的两项化学药1类新药正在开展临床Ⅰ期；化学药2类改良型新药232正在进行临床研究的前期准备；其他仿制药项目、产品力提升项目等也在积极推进中。

　　更值得注意的是，第三季度，昆药集团参股投资的肿瘤免疫治疗抗体新药研发企业维立志博正式于香港交易所主板上市，其研发实力与管线价值获得国际资本市场认可。此次投资不仅为公司带来阶段性投资收益，也进一步强化了在研发创新领域的资源协同。