10月24日晚间，卫星化学(002648)发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业收入347.71亿元，同比增长7.73%；归母净利润37.55亿元，同比增长1.69%；扣非后的归母净利润42.38亿元，同比增长3.65%。尤其是在第三季度经历化工品价格下行、2套聚乙烯装置检修的双重不利影响下，公司仍逆势取得较好业绩表现，前期构筑的供应链抗风险能力得到充分显现。

　　市场承压背景下逆势实现稳健增长

　　在化工行业面临“高成本、弱需求”的双重压力的背景下，前三季度原材料价格剧烈波动，产品供应周期拉长，能够保持逆势增长实属不易。

　　根据国家统计局发布的全国规模以上工业企业统计数据，2025年1—8月化学原料和化学制品制造业营业收入总额为59475.9亿元，同比增长0.9%；利润总额为2460.8亿元，同比下降5.5%。目前1—9月规上企业数据尚未公布，可以预估公司的前三季度营收增速高于行业整体增长水平，并以显著的运营效率实现利润逆势增长，在A股化工龙头中更彰显“白马”本色。

　　当前，公司已构建起从上游原料控制、中游生产优化到下游渠道延伸的闭环体系，“研—产—销”一体化架构高效运转。即使在需求波动、价格波动等外部压力下，依托轻烃一体化平台与差异化产品策略，公司依然保持行业领先的盈利水平，展现出良好的抗周期能力与长期价值创造能力。

　　公司在三季度末实施的例行检修，不影响公司年度产量计划的完成，也不会对公司2025年度的经营业绩产生较大影响。公司于9月4日宣布对全资子公司连云港石化2套聚乙烯装置、1套环氧乙烷/乙二醇装置及配套原料装置进行例行检修，截至10月16日，装置已完成检修，恢复正常生产。部分装置在本轮检修中完成了技术优化目标，进一步提升了装置运行效率和生产稳定性，为装置持续高质量运行提供保障。

　　与此同时，公司现金流表现优秀，前三季度经营活动现金流量净额达66.21亿元，同比增长16.28%，体现出公司主业回款能力稳健。在外部环境不确定性加大的背景下，公司主动降杠杆，截至2025年9月末的长期、短期借款分别比2024年末减少33%、66.58%，财务费用也同步降低，前三季度财务费用同比降幅达到20.68%。对比基础化工龙头各上市公司数据可以发现，2023年以来其他龙头公司的负债率仍在加大，卫星化学资产负债率持续下降，2025年9月末比2024年9月末降低4.82个百分点，目前公司54.02%的负债率已处于行业内中等水平。如果扣除乙烷运输船导致的租赁负债影响，公司实际负债率已经低于50%。更加安全的资产结构，为公司奠定稳健经营的基础。

　　以科技创新推动行业可持续发展

　　前三季度，卫星化学在“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景下，坚持“守正创新”工作主线，纵深推进“两个领先”战略部署，围绕高端材料布局与核心技术突破，强化组织协同与创新转化能力，推动“创新力”加速转化为“竞争力”，夯实未来增长动能，走好高质量发展的技术突围之路。

　　在当前全球产业链深度重构的进程中，公司坚持以客户为中心、以价值为导向、以技术为支点，锚定高端新材料赛道，持续释放组织动能与增长韧性。数据显示，公司前三季度延续了高强度投入研发创新的趋势，研发费用达12.44亿元。公司持续推动未来研发中心项目建设，并落地高性能催化新材料项目，近年将投入研发100亿元，加大引入海内外高端人才，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台。

　　同时，公司瞄准新质生产力、消费产业升级的方向，以科技创新推动行业可持续发展。

　　例如，随着人工智能进程加速与“双碳”目标推进，服务于绿色数据中心需求的浸没式液冷技术凭借其节能环保、安全低耗等核心优势，展现出成为未来主流冷却技术的巨大潜力。8月20日，公司在投资者互动平台表示，公司基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液正处于研发阶段，公司将积极关注相关领域的发展趋势和机会。

　　又比如，育儿理念的更新带动母婴消费的升级，国家7月28日公布的《育儿补贴制度实施方案》进一步释放政策红利，公司多款产品用于婴幼儿产业链，2025年乘势而上实现产品升级与扩张。在高分子乳液领域，公司宣布成功研发国内首款无甲醛还原剂，并开发多款零甲醛乳液产品，可用于婴儿用品及室内装修等场景。在婴儿、成人纸尿裤市场都保持较快增速的背景下，公司作为全球头部高吸水性树脂（SAP）供应商，今年签约落地30万吨SAP项目，将进一步夯实产业链优势，为下游市场提供创新解决方案。