姜昧军（大江洪流资产董事长）

　　党的二十届四中全会提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。要加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设。

　　一国产业结构升级需要解决三个动力和二个具有平衡效应的要素驱动力。三个动力来自于对外贸易、政府公共基础设施的低成本和科技创新（人才优势）以及具有平衡效应的资产价格和人力成本。芯片、人工智能、新能源等硬科技创新突破，数字经济带来的新基础设施的高效投资以及由此带来的新业态、新场景和新的产业生态体系，未来十年需要全新的宏观视角理解投资的重大机遇。

　　首先，产业结构升级与产业链优势：中国宏观经济发展的长周期动力与公司生态维度的竞争。

　　产业结构升级是经济从要素驱动向创新驱动转型的核心路径，而产业链优势则是国家竞争力的重要载体。中国经济四十余年的高速发展，本质上是产业结构持续优化与产业链不断完善的过程。在当前全球经济格局深度调整的背景下，厘清产业升级的核心动力与制约因素，巩固全球化背景下的产业链优势，成为维系宏观经济长周期增长与公司在以生态为最重要维度构建全新竞争优势的关键命题。

　　产业链优势的动力机制与平衡要素。产业结构升级并非自发演进的过程，其本质是动力要素持续赋能与平衡要素动态互动调节的结果。中国的实践表明，面向全球化市场对内对外的开放、低成本、高质量基础设施供给与科技创新驱动的现代化产业体系构成了产业升级的核心动力三角，而资产价格与人力成本则作为双向调节变量，深刻影响着升级进程的周期和节奏。

　　其次，未来十年，中国产业链优势将在全球化2.0时代进入自我增强“正反馈”全速发展期。

　　在经济发展初期，中国依托人力成本优势接入全球分工体系，通过外贸出口消化产能、积累资本，实现了从农业主导到工业主导的历史性跨越。出口导向型模式不仅带来了直接的经济增量，更通过国际市场竞争倒逼企业提升技术水平与管理能力，推动产业从低端加工向高端制造升级。光伏组件、新能源汽车等产业的快速发展，正是外贸与产业升级相互促进的典型例证，这些产业通过出口验证技术、扩大规模，进而形成全球竞争力。

　　全球化为维持中国产业链优势提供了增量市场和产业链优势转换的基础条件。据海关统计，2025年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元人民币，同比增长4%。出口增长7.1%。展望未来十年，全球化市场将持续为中国产业链“出海”持续输出正向力量。

　　2025年前三季度，中国在机电产品出口12.07万亿元，同比增长9.6%，占出口总值的60.5%。其中，电子信息产品、高端装备、仪器仪表等高技术产品增速显著，分别增长8.1%、22.4%和15.2%。新能源汽车、锂电池出口增长104.7%和60.7%，光伏组件、工业机器人等绿色技术产品分别增长174.7%和135.2%。 中国的出口优势已经反映了中国产业链升级带来的宏观经济体量上的优势和增长潜力 ，形成了良性的“正反馈”。

　　再者，中国产业链优势化解了人力成本跟经济增长的矛盾。

　　基础设施的先行发展为产业集聚与要素流动创造了条件，从高速铁路到“东数西算”、“毫秒用算”等工程，我国通过持续的基础设施投入，构建了衔接高效的产业发展基础能力。

　　随着土地、人力要素成本优势面临调整，科技创新成为驱动产业向价值链高端攀升的关键。我国已形成全球最大规模的科技人才队伍，研发投入强度与专利数量均居世界前列，为产业创新提供了坚实支撑 。通过产教融合培育复合型人才、搭建科技成果转化平台，有效推动了创新链与产业链的无缝对接，使实验室技术加速转化为现实生产力。

　　随着中国产业链在全球分工中的持续向高附加值领域攀升，收入提升不再成为经济发展的“绊脚石”，反而成为带动内需的推动力量。扩大内需在很大程度上不是宏观政策的抓手，反而是产业链优势的结果，产业链高端化带动收入提升，收入提升拉动消费。

　　此外，产业链优势主导，有助于促进房地产和资本市场健康运行。

　　在三大动力发挥作用的同时，资产价格与人力成本作为具有正负效应的平衡要素，构成了产业升级的“调节器”。

　　资本市场在中国产业链优势持续增长发挥关键因素。一方面中国经济的产业链优势在内外市场驱动经济持续增长，人均GDP持续上升使得中国宏观经济在未来十年处于可持续的路径上，给资本市场跟随实体经济表现，成为经济“晴雨表”打开了长期上涨的空间；另一方面，以科技创新为核心的增长模式更加依赖资本市场的支持，资本市场也进入了全盛发展时期。

　　对于房地产而言，货币政策以及房地产发展新模式对于房地产企稳回升发挥重要作用，科技创新带来人均收入的提升，人均收入提升将从根本上改善房地产的基本面。

　　最后，产业链优势视角，是发现未来十年投资机会的“望远镜”。

　　中国经济的长周期增长，产业链优势是未来十年乃至更长时间的核心推动力。对外贸易、高效基础设施与科技创新构成的动力三角，为产业升级提供了持续动能；资产价格与人力成本的动态平衡，则保障了升级进程的平稳推进。全球化带来的需求增量与分工机遇，不仅推动中国突破了发展瓶颈，更塑造了独具优势的产业链生态。

　　党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称《建议》），提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，这些产业蓄势发力，未来10年将再造一个中国高技术产业。

　　在微观的公司生态层面，投资人需依托产业链优势视角发现重大投资机会。未来企业竞争生态中，龙头企业引领产业链创新，在产业链竞争优势逻辑中占据了最为有利的地位。中小企业与龙头形成分工协作的产业生态；同时以全球化视野布局产业链，形成小而美的新的价值创造模式，而新的生态将颠覆和取代现有公司的价值。

　　我们处于这样一个技术创新引领的“破坏性创新”的伟大时代，重大机遇，时不我待。