10月24日晚间，云南铜业（SZ000878，股价18.59元，市值372.47亿元）发布2025年三季报，公司第三季度营收488.3亿元，同比增长11.52%；归母净利润2.35亿元，同比下降49.36%；扣非净利润2.06亿元，同比下滑53.29%。今年前三季度，公司实现营收1377.43亿元，同比增长6.73%；归母净利润15.51亿元，同比增长1.91%；扣非净利润13.28亿元，同比下滑9.31%。

　　同日晚间，云南铜业还披露了与关联方共同出资参股设立公司暨关联交易的进展公告。当日，公司与中铝集团、中国铝业、驰宏锌锗及中铝资本就共同出资参股设立公司事项正式签署了出资协议。

　　前三季度融资规模大幅增加

　　今年前三季度，云南铜业经营活动产生的现金流量净额为-50.75亿元，而上年同期为-29亿元，同比扩大74.99%，财报解释称“主要是铜金银价格上涨及原料需求较同期增加”。记者注意到，前三季度，公司收到的税费返还同比减少了96.78%，或进一步加剧现金流的紧张情况。

　　为满足生产经营需要，云南铜业融资规模大幅增加，截至三季度末，公司短期借款余额较年初上涨228.14%至121.03亿元。另外，公司一年内到期的非流动负债较年初增加了105.82%至40.08亿元，公司称，“主要是期末一年内到期长期借款较年初增加”。

　　今年前三季度，云南铜业筹资活动现金流净额高达86.81亿元。公司财报明确指出，筹资增加的原因是“铜金银价格上涨及库存占用较高，融资规模较上年同期增加”。

　　此外，记者注意到，截至三季度末，云南铜业的衍生金融负债从年初的0增长至6.9亿元，公司称，系“期末套期保值境外期货浮动亏损”。

　　前三季信用减值损失同比扩大776.78%

　　《每日经济新闻》记者还注意到，截至今年三季度末，云南铜业存货的期末余额较年初增加了70.68%至215.9亿元。对此，公司称是因为“铜金银价格上涨及流程占用较年初增加”。

　　存货高企不仅占用了大量资金，也带来了跌价风险。今年前三季度，云南铜业资产减值损失同比扩大104.88%至-4.11亿元，公司称原因“主要（是）本期计提存货跌价准备损失较上年同期增加”。

　　此外，今年前三季度，云南铜业的信用减值损失同比扩大了776.78%至-2351.54万元，公司称原因“主要是本期计提坏账准备金额较上年同期增加”。

　　此外，三季度末，云南铜业的应收账款较年初亦大幅增长了391.2%至7.86亿元。公司称，“主要是未到收款期货款较年初增加”。

　　对于为何前三季度归母净利润小幅增长1.91%，扣非净利润却同比下滑9.31%，财报显示，公司出售了所属西南铜业王家桥厂区的部分闲置资产。该次转让资产增加了公司2025年度净利润1.82亿元，相关资产已完成交割。

　　公司三季报还显示，云南铜业为优化铜冶炼产业布局，与凉山州工业投资发展集团有限公司共同出资组建“凉山铜业有限公司”。公司现金出资3亿元，持股60%。截至报告披露日，标的公司已完成新设登记。

　　报告期内，云南铜业还公告称，拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份。目前各项工作正在推进中。记者注意到，云南铜业是近期A股市场有色板块的焦点个股之一，10月10日，云南铜业盘中一度触及20.82元/股，创下2015年9月以来的新高，当日，云南铜业成交52.13亿元。