中证报中证网讯（王珞）10月24日晚间，天山铝业发布2025年三季度业绩报告。2025年前三季度，天山铝业实现营业收入223.21亿元，同比增长7.34%；净利润33.40亿元，同比增长8.31%；扣非后归母净利润32.00亿元，同比增长8.08%；基本每股收益为0.73元/股。其中，公司核心产品电解铝销售价格稳中有升，并通过多维度降本增效，生产成本环比下降，推动天山铝业第三季度归母净利润达到12.56亿元，扣非后归母净利润12.39亿元，环比二季度增长约34%。

　　2025年第三季度，受宏观情绪以及基本面回暖影响，国内电解铝市场价格重心上移，受益于此，天山铝业第三季度电解铝销售均价环比增长约2%。与此同时，公司生产成本稳步下降，一方面，前期高价铝土矿库存已逐步消化，带动氧化铝生产成本稳步下降；另一方面，依托新疆地区的煤炭价格优势，自备电成本环比下降，而外购电通过执行新电力协议以及有效的峰谷调峰管理，成本亦环比下降。此外，天山铝业降负债战略成效凸显，财务结构不断优化。今年前三季度财务费用为3.82亿元，同比降低30.8%，为利润增长释放更多空间。

　　在产能布局上，作为国内极少数仍有电解铝未建指标的企业，天山铝业正积极推进140万吨电解铝产能绿色低碳改造项目，努力扩展电解铝板块新的增长空间。据悉，通过此次改造升级，公司电解铝总产量预计将提升近20%，在行业产能天花板限制下凸显稀缺成长性。该项目在技术层面积极响应国家“双碳”政策号召，将采用全石墨化阴极等国内先进的电解槽技术，建成后铝液综合交流电耗将达行业领先水平，符合国家节能低碳政策要求。

　　天山铝业在追求高质量发展的同时，高度重视股东回报，并通过实际行动将发展成果与投资者共享。在中报披露后不久公司即推出2025年中期分红方案，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共计派发9.2亿元，该方案已获得股东大会审议通过，近期即将实施。值得注意的是，在中期分红方案中，公司明确提出，2025年度累计现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的50%，较2024年41%的分红比例进一步提升，若落实该承诺，天山铝业将成为A股上市有色板块中分红比例最高的企业之一。可以看出，随着天山铝业未来资本开支计划趋稳，经营现金流持续改善将为高分红政策的延续性提供支撑。

　　在当前市场将电解铝视为最具潜力红利板块之一的背景下，天山铝业凭借其稳固的成本优势与明确的高分红承诺，有望赢得更多长期资金的青睐，从而推动公司估值水平的提升。

　　此外，天山铝业已完成新一轮股份回购。截至2025年9月30日，公司通过回购专用证券账户累计回购股份2370.52万股，占总股本的0.51%，最高成交价为9.79元/股，最低成交价为7.41元/股，已使用资金总额超2亿元，展现出管理层对公司内在价值和未来发展的坚定信心。在第三季度报告披露的同时，公司决定将2023年初完成的第一轮回购方案中已回购的2314.80万股公司股份予以注销，对应回购资金总额为1.5亿元，业内人士表示，股份回购注销可被视作分红，进一步体现公司高分红的属性。

　　资源保障方面，根据十部门联合发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，到2027年，我国将力争实现国内铝土矿资源量增长3%至5%。天山铝业持续在国内外积极探寻优质铝土矿资源机遇，随着其现有的广西、几内亚、印尼等地铝土矿项目的开采稳步推进，上游资源自给率将大幅提升，为一体化降本创造空间。

　　展望未来，在绿色产能扩张、上游资源深化布局与高分红回购政策的协同驱动下，天山铝业已构建起强大的盈利韧性、成长潜力与股东回报并重的发展格局。随着其成本优势与分红价值的持续显现，公司有望在资本市场上穿越周期，成长为兼具弹性与红利的价值型标的。