当地时间10月24日，美国劳工统计局公布的数据显示，9月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，低于8月的0.4%；同比上涨3.0%，略高于前值的2.9%，但仍低于市场预期的3.1%。剔除食品与能源后的核心CPI环比上涨0.2%，连续第三个月回落，同比涨幅亦降至3.0%。

　　这份数据在政府拨款中断前完成采集，被视为美联储下周议息会议前最后一份重要通胀报告。分析人士认为，通胀涨幅温和为美联储再次降息25个基点打开了空间。尽管能源价格短期上扬，但住房成本的放缓和核心物价的整体平稳显示通胀压力继续缓解。美元及美债收益率在数据公布后小幅下行，市场对年内再次降息的预期升温。

　　机构雷蒙德·詹姆斯金融公司（Raymond James Financial）在报告中表示，美联储的关注点正逐步转向支持劳动力市场，“随着通胀风险主要由关税驱动且呈暂时性，政策重心将更多放在防止劳动力市场进一步走弱”。

　　民生证券也认为，9月核心通胀有望延续温和上涨态势，这也意味着市场基本定价的10月降息预期难以逆转。短期来看，美联储对于就业市场风险的权衡暂时超过了通胀，近期鲍威尔也多次强调，劳动力市场出现越来越多疲软迹象，即便在停摆期间缺乏政府数据的情况下，就业下行风险已明显上升。至少站在当前节点，温和的通胀为美联储保留了10月降息的余地，或可优先缓解就业问题。

　　民生证券预计，即使10月如期降息25个基点，后续美联储宽松的路径也会更加“束手束脚”。在通胀加速上行的背景下，最终利率路径可能不及市场预期的乐观（当前市场定价至明年1月仍有3次降息）。四季度很可能出现预期的反向修正：降息后逐步修复的就业市场与加速上行的通胀并存，这或导致美联储在12月或明年1月暂缓降息。