近期，全球创新药研发进展密集释放，中国药企在国际舞台表现亮眼。中信建投证券指出，2025年ESMO大会上多项由中国企业主导的临床研究入选主席论坛及口头报告，涵盖肺癌、乳腺癌等多个高发瘤种，标志着中国创新药从跟随走向引领的趋势进一步强化。其中，ADC和双抗等前沿技术平台成果尤为突出，显示出我国在肿瘤治疗领域的研发深度与国际化能力持续提升。

　　东吴证券指出，康方生物依沃西单抗在鳞状非小细胞肺癌一线治疗中显著延长无进展生存期，且疗效不受PD-L1表达水平影响；科伦博泰SKB264在EGFR突变NSCLC二线治疗中实现总生存期和无进展生存期双重获益，凸显中国原研药物的全球竞争力。

　　行业动态方面，10月26日晚间，药明康德发布2025年第三季度报告，公司第三季度净利润35.15亿元，同比增长53.27%；前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84%。主要系公司持续聚焦及加强CRDMO业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力；同时，公司出售持有的联营企业WuXi XDC Cayman Inc.部分股票的收益，进一步提升了公司的利润。

　　国际方面，美联储已开启降息通道，宏观环境改善有望利好创新类资产估值重塑。光大证券分析认为，在历史降息周期中，创新类医药资产往往能获得更高的估值溢价，当前随着全球流动性预期宽松，医药行业中具备全球竞争力的创新药企将更受资本青睐。同时，Biotech融资环境回暖也将增强药企研发投入信心，进而带动产业链上游CXO需求复苏。

　　此外，海外CDMO龙头Medpace与Lonza三季报均超预期，显示全球生物医药外包行业景气度回升。方正证券指出，Medpace新签订单连续两个季度恢复正增长，Lonza生物药及小分子商业化需求强劲，反映出美国中小Biotech融资寒冬或已过去，全球客户研发支出逐步回暖，这将有利于海外收入占比较高的国内CXO企业订单持续释放。

　　场内ETF方面，截至2025年10月27日午间收盘，中证香港创新药指数强势上涨1.39%，港股创新药ETF(513120)半日收涨1.41%。拉长时间看，截至2025年10月24日，港股创新药ETF近半年累计上涨42.37%。前十大权重股合计占比69.78%，其中药明康德上涨5.34%，药明生物上涨3.92%，中国生物制药、三生制药等跟涨。值得一提的是，港股创新药ETF(513120)跟踪中证香港创新药指数，该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，这也是当下ETF跟踪的指数中，较为“纯血”的创新药行业指数之一。

　　流动性方面，港股创新药ETF换手14.38%，半日成交33.09亿元，居医药类ETF首位！

　　规模方面，港股创新药ETF最新规模达226.48亿元，居全市场港股医药类ETF第一。资金流入方面，拉长时间看，港股创新药ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”4.45亿元。