“学习四中全会精神，展望中国资本市场‘十五五’”学术研讨会10月26日在北京召开。万博新经济研究院院长滕泰在会上表示，“十五五”期间，为实现经济发展的总量目标和高质量发展的质量目标，资本市场应在五方面发挥作用。

　　第一，资本市场要在科技强国、建立健全现代化产业体系的过程中发挥重要作用，让“科技牛”成为“十五五”期间产业升级的连接器。美国AI产业的迅猛发展，过去几年算力基建投资规模巨大，但这些投资并不是用政府和纳税人的资金来完成，而是主要依托其资本市场上科技股的市值扩张。“十五五”期间，中国在AI算力方面的投资至少应该保持50%以上的年增长速度，这同样需要以资本市场长期牛市的支撑。

　　第二，如果“十五五”期间有长期牛市，居民财产性收入将快速增长，中等收入群体有望突破“十四五”期间4亿人的平台，重拾增长之势，资本市场也将成为居民财富最重要的蓄水池。

　　第三，长期牛市还可以成为“十五五”期间民间投资的加速器。托宾Q理论表明，企业市值高于重建成本时，新增投资意愿上升。过去几年股市低迷时期，Q值偏低，民间投资乏力，而股市持续上行则能显著改善民间企业的投资能力和投资意愿，这对于激发“十五五”期间的民间投资活力也是重要的发力点。

　　第四，资本市场要在“十五五”期间对建设统一大市场、扩大内需、提振消费发挥重要作用。滕泰指出，股市上涨带来财富效应，居民消费支出会保持正比例增长。假如到2030年中国股市总市值从当前的百万亿元增长到两百万亿元以上，其所带来的新增消费规模每年将达到几万亿元，这对扩大内需具有战略意义，“资本市场牛市有望成为提振消费的放大器”。

　　第五，“十五五”期间，改善民生、提升民生福祉，也离不开资本市场的支持。滕泰认为，“十五五”期间，如果我国广义的社会保障支出占GDP的比例能够从“十四五”末的不足10%，提高到15%-20%，使农村老人每月能够领到500-1000元/月的基本养老金，不能只靠一般财政预算支出的增长，更多要靠社保基金在资本市场有更好的投资回报或更大比例的国有股权划转社保基金。