港股收评

　　10月27日，受中美经贸形成了初步共识利好影响，港A两地市场同步上涨。港股恒生科技指数一度大涨至2%，最终收涨1.83%，恒生指数、国企指数分别上涨1.05%及1.1%，市场已连续3日反弹。

　　盘面上，大型科技股普遍上涨助力大市走俏；半导体股芯片股涨幅居前，龙头中芯国际盘中一度涨超5%；加密货币短线拉升，比特币短线涨幅一度扩大至约2000美元，加密货币概念股集体上涨，核电股全天表现活跃，手游股、纸业股、苹果概念股、濠赌股、海运股纷纷上涨。另一方面，中资券商股午后持续走弱，餐饮股、内房股、乳制品股、家电股部分走弱。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入28.73亿港元。港股通（沪）方面，腾讯控股、中国海洋石油分别获净买入12.56亿港元、5.45亿港元；阿里巴巴-W净卖出额居首，金额为12.04亿港元；港股通（深）方面，华虹半导体、中芯国际分别获净买入11.62亿港元、11.45亿港元；阿里巴巴-W净卖出额居首，金额为7.81亿港元。

　　市场热点

　　三季报持续催化！港股医药股短线走强，业绩端呈现高景气趋势

　　随着三季报行情深入，港股医药板块短线再度走强。近期创新药、CRO、医疗器械等细分方向走势活跃。

　　银河证券发布研究认为，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势。该机构表示，下半年创新药BD仍将持续，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升。而当前二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好。医疗器械招投标数据已有好转，以旧换新积压需求逐步释放。

　　此外，随着三季报行情的深入，医药股作为目前景气度较高的方向也引发不少资金的关注和布局。

　　Wind数据显示，截至10月23日，近一个月来逾160家公募机构合计调研上市公司超2000次。综合来看，医药、电子领域最受公募基金青睐。截至同日，恒生创新药ETF(159316)月内“吸金”超10亿元，位居同类产品第一。

　　业内人士认为，随着宏观政策稳步发力、市场流动性保持宽裕，结构性机会仍将贯穿四季度，科技与医药有望成为资金“长短结合”的配置重点。

　　信达证券还指出，截至10月26日，已有约121家上市药企披露业绩，其中收入和扣非归母净利润双增长的标的有40家，占比33%。从季度趋势来看，有67家公司三季度收入环比二季度增长提速或降幅收窄，行业整体呈现边际改善趋势。

　　另据公开数据显示，9月，全球生物医药领域共发生175起融资事件，披露融资总额102亿美元，同比增长57%。国内医药领域融资更是热情高涨，共发生68起融资事件，披露融资总额约9.56亿美元，同比增长约337%。

　　综合来看，随着行业景气度的趋势性回暖，产业逻辑和基本面仍在积极推进市场对药企大型交易的预期，也有望在后续行情中对医药股形成持续带动。

　　美股“七巨头”中五家本周公布业绩， AI热潮下财报成色如何？一文看懂

　　本周，美股Q3财报季迎来最繁忙的一周，超过170家公司将发布最新业绩，其中包括市场最为关注的“七巨头”中的五家——微软、苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta。

　　“七巨头”中的剩下两家公司特斯拉和英伟达，前者上周发布了喜忧参半的财报，后者的业绩则要到美东时间11月19日出炉。这些科技巨头是人工智能（AI）行业的核心参与者，而AI热潮正是近几年股市上涨的主要动力。

　　“市场正处在一个关键转折点，人们对AI泡沫风险的担忧正在上升，”Interactive Investor投资主管Victoria Scholar表示。“因此，本季度财报季至关重要，尤其是那些在AI领域投入巨资、并推动整体市场上涨的科技巨头们。”

　　五大科技巨头的财报将集中在两天密集发布，微软、谷歌和Meta将于美股周三盘后公布季报，随后苹果和亚马逊将在周四盘后披露业绩。

　　机构观点

　　宏观展望

　　美国恐步希腊后尘？IMF拉响警报：到2030年债务率将飙升至143%

　　根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，美国政府的债务状况到2030年将比意大利和希腊还糟。这突显出美国公共财政的危险状况，因为意大利和希腊是欧洲两大以公共财政脆弱而闻名的国家。

　　IMF预测，到2030年美国政府债务占GDP之比将较目前水平上升20个百分点以上，达到143.4%，刷新新冠疫情后创下的纪录。

　　迷雾中前行！美联储本周料将再度降息，内部分歧恐进一步加剧？

　　美联储本周预计将连续第二次降息，以支撑摇摇欲坠的就业市场。但若试图将宽松周期延长至10月之后，可能面临部分官员的再度反对——这些官员仍对通胀问题忧心忡忡。

　　不少业内人士表示，尽管美联储内部的鸽派目前仍在辩论中占上风并有望再度推动本月降息，但政策制定者中的鹰派阵营，则可能依然会担心降息力度过猛。

　　上周五公布的最新CPI数据显示，美国9月核心通胀增速创三个月新低。这虽然强化了美联储本周降息的计划，但物价降温进程整体停滞的态势，并不足以支撑美联储未来进一步降息的理由。

　　个股机会

　　大摩：药明康德有望超越全年收入增长指引，予“增持”评级

　　摩根士丹利发布研报称，药明康德(02359,603259.SH)第三季收入同比升15.3%至121亿元人民币(下同)，净利润升53.3%至35.15亿元，经调整非国际财务报告准则净利润升42%至42.2亿元，胜该行预期。其中，化学、测试及生物业务收入分别同比增长23%、2%及6%。该行又认为目前是购入药明康德股份的合适时机，因现时该股2026财年预测市盈率约20倍，低于行业中位数的26倍;予其“增持”评级，A股目标价105元人民币。

　　公司上调持续经营业务的全年收入增长指引，由13%-17%调整至17%-18%。该行认为，这次调整指引与今年上半年的做法类似，上限的上调幅度较为保守，而下限则较大幅地提升4个百分点。公司首九个月收入已累计同比增长22.5%，该行认为其全年表现有望达到甚至超越指引。

　　里昂：中国生物医药股回调提供吸引部署机会，看好石药集团及国药控股

　　里昂发布研报称，中国生物科技与创新药行业经历波动，受早前上涨导致估值过高、对国家医保药品目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动。该行认为市场流动性仍然稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动亦正在进行，大型交易仍有可能，且进一步价格下行风险似乎有限。随着创新药比例上升和盈利增长加速，认为当前回调是健康整固，为明年部署提供吸引的机会。

　　该行认为石药集团(01093)业务拓展执行的延迟削弱投资者信心，创造更具吸引力买入机会，假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力。该行亦相信年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂。该行认为大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高。对于国药控股(01099)，该行认为应收账款天数改善以及“十五五”计划启动将支持盈利动能恢复。目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率，随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间。

　　中金：升金风科技目标价至17.39港元，续予“跑赢行业”评级

　　中金发表研究报告指，金风科技(02208)第三季业绩表现符合市场预期，收入同比升25.41%，按季增2.86%，而纯利则同比升170.64%，按季增19.31%。该行上调金风科技今明两年盈测7.8%及12.5%，分别至33.1亿和47.4亿元人民币，该行续予公司跑赢行业评级，H股目标价升56.5%至17.39港元。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.85%，道指主连YMmain涨0.54%，纳指主连 NQmain涨1.24%。

　　美股半导体板块盘前普涨，AMD涨近3%，英伟达涨近2%，阿斯麦、台积电涨逾1%。

　　加密货币概念股盘前集体走高，IREN涨超6%，Strategy涨超4%；Coinbase涨超3%，公司即将发布财报。

　　热门中概股盘前普涨，蔚来涨近3%，阿里巴巴、京东涨超2%。

　　百度涨超5%，消息面上，沙利文报告指百度智能云市场份额位居中国AI云市场第二。

　　财经日历