中证智能财讯青山纸业（600103）10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入17.68亿元，同比下降11.87%；归母净利润6498.91万元，同比下降25.07%；扣非净利润4127.35万元，同比下降27.37%；经营活动产生的现金流量净额为-2078.21万元，上年同期为1.64亿元；报告期内，青山纸业基本每股收益为0.0292元，加权平均净资产收益率为1.64%。

　　以10月27日收盘价计算，青山纸业目前市盈率（TTM）约为131.95倍，市净率（LF）约2.09倍，市销率（TTM）约3.52倍。

　　资料显示，公司主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易经营。

　　盈利能力方面， 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为1.64%，同比下降0.58个百分点。公司2025年前三季度投入资本回报率为1.69%，较上年同期下降0.38个百分点。

　　2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为-2078.21万元，同比减少1.85亿元；筹资活动现金流净额-2.29亿元，同比增加2749.32万元；投资活动现金流净额6456.41万元，上年同期为-3.84亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末减少27.92%，占公司总资产比重下降2.44个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加46.47%，占公司总资产比重上升1.32个百分点；应收款项融资较上年末减少18.4%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；在建工程合计较上年末增加206%，占公司总资产比重上升1个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年三季度末，公司应付票据及应付账款较上年末减少35.33%，占公司总资产比重下降4.36个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少89.56%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；应付职工薪酬较上年末增加102.83%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；长期借款占公司总资产的0.58%，上年末为0。

　　2025年前三季度，公司流动比率为2.32，速动比率为1.94。

　　三季报显示，2025年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为罗中能、王毅明、中国国际金融股份有限公司、隆吴奇，取代了二季度末的王秀平、林小龙、福建省海丝启航私募证券投资基金、方毅红。在具体持股比例上，福建省轻纺(控股)有限责任公司、福建省盐业集团有限责任公司、福建省金皇贸易有限责任公司、季跃平持股有所上升，福建省能源集团有限责任公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。