上证报中国证券网讯（记者汪友若）10月27日，高盛资产管理发布2025年私募市场调研结果。该机构对超过250位普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）开展的一项主题为“走出谷底？”的全球性调研显示，私募市场投资者整体对投资环境更为乐观，并对通过各类退出途径释放流动性抱有更高的期待。较多有限合伙人对另类资产的配置不足，正在将其投资项目扩充至新的策略和创新结构。

　　高盛资产管理客户解决方案全球主管马修·吉普森（Matt Gibson）表示：“具备成熟方案的投资者正在通过共同投资、定制方案等常见方式，整合其现有资产管理机构的投资活动，同时将资金投入能在特定策略中产生独特超额收益的新资产管理机构。过去一年中，新基金管理人不断涌现，现有普通合伙人亦持续推出新基金，使得融资环境竞争更趋激烈。”

　　调研结果显示，私募市场投资者情绪展现出较强韧性。未来一年，投资者看好基础设施、私募股权、房地产以及私募信贷领域的投资机遇。

　　高盛资产管理基础设施投资业务全球主管塔维斯·坎内尔（Tavis Cannell）表示:“鉴于更新老旧资产和建设新基础设施所需的政府和私人投资规模庞大，基础设施领域正受多重结构性趋势推动。与人工智能和数字化、能源生产与输送、全球贸易格局演变，以及废弃物处理和供水系统相关的基础设施领域，均存在广泛投资机会。该资产类别过去20余年的表现不仅凸显其稳健与抗通胀能力，也为投资者提供了增长机会。”

　　普通合伙人认为，估值仍是投资新项目时面临的最大挑战——63%的受访者将其视为关键因素。就退出而言，60%的受访者同样认为估值是最主要的挑战，仅次于宏观不确定性。尽管估值维持高位，但资产管理人对通过各类退出机制释放资金流动性持乐观态度。

　　高盛资产管理私募股权全球联席主管麦克·布恩(Michael Bruun)认为：“虽然估值仍处于高位，但强劲的资本市场表现和低融资成本令交易环境更为有利。过去一年中，价值创造和稳健经营的重要性愈发凸显，优质企业能够吸引战略买家和公开市场投资者的兴趣。”

　　总体而言，地缘政治扰动连续第二年成为受访者眼中最主要的风险因素。投资者的担忧主要集中在地缘政治与政策不确定性上，但不同地区受访者的看法略有差异。北美的受访者，尤其是普通合伙人，明显更担心估值高企，将其列为最主要的风险因素。

　　此外，不足三分之一的受访者提及经济衰退风险，这曾是2023年的调研结果中的最主要风险考虑因素，2024年已降至第三位。由于许多主要市场均在降息或可能降息，受访者——尤其是普通合伙人——对高利率的担忧已明显缓解。今年受访者对融资成本与渠道的担忧亦显著减轻。