三季报发布次日，10月28日早盘，稳健医疗（300888.SZ）股价大涨逾5%。

　　前日晚间，公司发布的2025年三季度业绩显示，报告期内，公司实现营业收入78.97亿元，同比增长30.10%；实现归母净利润7.32亿元，同比增长32.36%；实现扣非净利润6.79亿元，同比高增43.93%。

　　其中，稳健医疗第三季度单季度的收入达到26亿元，同比增长28%；归母净利润为2.4亿元，同比增长42%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长51%。这一成绩也意味着，继半年报超30%的增长后，稳健医疗在高基数下仍然实现业绩环比提速。

　　三季报发布不久，国盛证券、华西证券等多家券商给予其“买入”评级。

　　全棉时代占总营收比例超过50%

　　分业务板块来看，全棉时代撑起了稳健医疗的“大半”江山——2025年前三季度，其消费板块累计实现营业收入40.1亿元，同比增长19.1%，占总营收的比例约为51%。

　　据公告介绍，全棉时代聚焦核心品类与战略品，形成差异化增长优势。其中，奈丝公主卫生巾表现尤为亮眼，前三季度销售收入达7.6亿元，同比大幅增长63.9%，成为拉动增长的核心动力；干湿棉柔巾、成人服饰等核心品类也保持稳健增长态势，分别实现营收11.7亿元和7.5亿元，同比增长15.7%和17.3%。

　　此前，全棉时代高级副总裁廖美珍在接受 21世纪经济报道记者采访时透露，公司的卫生巾、棉柔巾已突破10亿元规模，下一步像贴身衣物、内裤会是非常有潜力的板块，“我们围绕渠道和面料研发做了很多研究，可以期待贴身衣物板块成为下一个十亿级品类，覆盖面扩大到男女婴童、中大童。”

　　渠道布局上，全棉时代线上线下协同发力，其中电子商务渠道在前三季度累计实现营收24.6亿元，同比增长23.5%，以抖音为主的兴趣电商平台实现近80%的突破性增长，成为线上渠道新的增长引擎。线下的商超渠道也加速扩张，累计实现营收3.6亿元，同比增长53.4%。

　　值得一提的是，今年上半年，稳健医疗开启了一系列组织架构及门店调整。其在门店方面，主要聚焦300-500平方米优质核心门店，关闭了多家低效门店，上半年全棉时代毛利率同比提升1.7个百分点。

　　医疗业务回归增长轨道

　　医疗板块作为稳健医疗创立初期的业务起点，在2025年回归增长轨道，前三季度累计实现营业收入38.3亿元，同比大幅增长44.4%，增速高于公司整体水平。

　　其中，手术室耗材在国内外市场双轨拓展，前三季度实现收入11.5亿元，同比大增185.3%；高端敷料研发实力得到强化，实现收入7.2亿元，同比增长26.2%；以家用伤口护理、清洁消毒、医美护理为代表的健康个护品类作为新兴增长引擎，收入同比增长24.6%。

　　分市场来看，医疗板块全球化布局成效显著，海外市场贡献度大幅提升。

　　去年9月20日，稳健医疗完成了首个国际控股权收购项目的交割，其以1.2亿美元收购了美国医疗耗材公司GRI，借此快速扩充产品线并进入北美市场。

　　在供应链国际化的战略推动下，其国外销售渠道实现营收21.8亿元，同比大增81.7%，占医疗板块营收比重已攀升至57%。

　　稳健医疗相关负责人对记者指出：“公司海外自主品牌在国际市场的认可度提升，也彰显了全球供应链布局的协同效应，这将为后续海外扩张做好准备。”

　　今年 9 月，稳健医疗董事长李建全对本报记者表示：“过去五年（稳健医疗发展）的关键词就是全球化。其中医疗业务率先全球化，而且是看得见摸得着的，已经在进行中。目前稳健在国际市场以OEM为主，自主品牌占比约10%。未来五年，公司医疗板块将全力推动‘自主品牌国际化’，目标是将海外市场的自主品牌占比从当前的10%提升至90%以上，实现从代工向品牌输出的转型。”