【导读】“双十”基金经理三季度调仓动作和后市观点

　　伴随基金三季报密集披露，一批长期业绩出众的“双十”（投资年限超过10年且任职基金经理以来年化收益超10%）投资老将调仓动作和后市观点，受到投资者关注。

　　多位“双十”基金经理表示，基本面和流动性的良性互动刚刚开始，将驱动市场长期趋势发生反转。展望后市，A股市场有望形成“价值股搭台、成长股唱戏”格局，不同风格轮动表现，驱动市场走出向上行情；关注AI、机器人、创新药、芯片、有色、化工等板块。

　　周蔚文：增配有色金属、工程机械、化工板块

　　人工智能产业链是重点布局方向

　　数据显示，中欧基金基金经理周蔚文拥有近19年投资经验，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报近15%。由他管理的中欧新蓝筹自2008年成立以来业绩高达870.53%，同类排名第一，近一年、近三年业绩分别排在前7%和前10%分位。

　　根据三季报，中欧新蓝筹三季度利润为37.43亿元，股票仓位为77.55%，主要布局有色金属、工程机械、化工板块、人工智能产业链等方向。

　　中欧新蓝筹的前三大重仓股为新易盛、中际旭创、万华化学，工业富联、兴业银锡、天孚通信、新泉股份“新晋”十大重仓股。

　　增持方面，与上季度相比，三一重工、万华化学获加仓，加仓幅度为38.91%、27.87%；减持方面，牧原股份、三花智控、新易盛、中际旭创遭不同程度减仓。

　　周蔚文表示，从未来半年到一年产业趋势的角度出发，报告期内，增加了对有色金属、工程机械和化工板块的配置力度。这些板块中的部分细分行业产品的量、价均处于底部区间，未来几年，随着海外需求的逐步复苏，其收入有望保持持续增长。降低了养殖类股票的持仓比例，尽管市场对“反内卷”政策效果抱有较为乐观的预期，但当前估值已基本反映该预期，且预计实际供给端改善幅度较为有限。

　　他还指出，由于美国对创新药领域的限制政策存在不确定性，所以降低了相关配置。人工智能产业链一直是今年重点布局的方向，基于对未来两三年产业趋势的积极判断，配置的细分领域包括人形机器人、自动驾驶、AI智能终端、AI基础设施以及AI应用等。此外，增加了海外算力和服务器相关个股的配置，同时降低了尚处于商业化初期的国内AI应用领域的投资比例。

　　傅鹏博：A股上涨会从依赖充裕的流动性带来的估值修复和提升

　　转变为盈利和基本面驱动

　　数据显示，睿远基金基金经理傅鹏博拥有近16年投资经验，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报超15%。傅鹏博管理的睿远成长价值近一年、近三年业绩排名分别在前9%、前20%分位。

　　根据三季报，睿远成长价值三季度利润为89.29亿元，股票仓位为89.93%。该基金在三季度重点配置了互联网科技、光模块、PCB、芯片、创新药等板块。

　　具体来看，前三大重仓股为新易盛、宁德时代、腾讯控股，持仓市值在20亿元～23亿元区间不等；阿里巴巴-W、东山精密“新晋”十大重仓股之列。

　　与上季度相比，胜宏科技、中国移动、立讯精密、巨星科技、新易盛、宁德时代、寒武纪-U、腾讯控股遭不同程度减仓，胜宏科技、寒武纪-U减仓幅度较大，较二季度末分别减少46.19%、55.20%。

　　傅鹏博在三季报中表示，依旧看好人工智能，板块短期较大涨幅引发分歧，市场对科技巨头巨额资本开支所能产生的效益有一些担忧。但从时间维度看，行业或还在前期发展阶段。产业链上，组合聚焦PCB、光模块以及芯片国产化的个股。

　　对于创新药，他表示，板块估值已处于较高水平，但中国创新药企业走向全球化的趋势没有改变。在个股选择上，偏好那些拥有first-in-class和best-in-class潜力、具备差异化的创新药公司。

　　他还指出，A股上涨会从依赖充裕的流动性带来的估值修复和提升，转变为盈利和基本面驱动。从三季度重点公司的业绩预告看，亮点集中在半导体、消费电子、医疗服务、有色、光伏等行业，将挖掘相关的个股投资机会。

　　刘元海：未来A股市场科技核心主线或仍是AI

　　数据显示，东吴基金基金经理刘元海拥有超13年投资经验，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报近19%。刘元海的代表作东吴移动互联近三年业绩达254.67%，排名2/2067；近五年业绩达318.85%，排名1/1796。

　　根据最新披露的三季报，东吴移动互联股票仓位为88.93%，依然保持高仓位运行。刘元海在三季报中表示，在行业配置上积极布局AI，三季度抓住了海外算力主升浪投资机会，并且从8月中下旬开始逐步增加端侧AI产业链相关配置。

　　具体来看，前三大重仓股为豪威集团、立讯精密、新易盛，持仓市值在6亿元～8亿元区间；兆易创新、歌尔股份、瑞芯微“新晋”十大重仓股之列。

　　增持方面，与上季度相比，豪威集团、立讯精密、德赛西威、拓普集团、水晶光电获显著加仓，豪威集团获加仓最多，较二季度末增持达52.48%。

　　减持方面，新易盛、中际旭创被减持，减持幅度均在40%以上，持仓市值均超6亿元。

　　刘元海表示，展望四季度及后续，A股市场或有望形成“价值股搭台、成长股唱戏”的格局，市场不同风格轮动表现，有望驱动市场走出向上行情。由于这一轮全球科技创新动力主要是AI，所以，未来A股市场科技核心主线可能也是AI；关注汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业等。

　　谢治宇：基本面和流动性的良性互动才刚刚开始

　　有利于驱动市场长期趋势发生反转

　　数据显示，兴证全球基金基金经理谢治宇拥有近13年投资经验，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报近18%。他管理的兴全合润自2010年成立以来业绩高达713.88%，在同类基金中排名第一，近三年业绩位于前18%分位。

　　根据最新披露的三季报，该基金三季度利润为72.08亿元，股票仓位为90.28%，总体维持较高的仓位。

　　具体来看，兴全合润前三大重仓股为立讯精密、晶晨股份、巨化股份，持仓市值在19亿元～22亿元区间；中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密“新晋”十大重仓股之列。

　　与上季度相比，蓝思科技获加仓4.71万股，分众传媒、立讯精密、巨化股份、晶晨股份、宁德时代遭不同程度减仓。

　　谢治宇在三季报中表示，在相对宽裕的流动性支持下，市场在板块轮动的过程中依旧保持相对强势，这与去年“9·24”之前相比有明显不同。除了宏观政策的支持以外，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素：国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加；储能需求落地叠加固态电池工艺的进步，逆转了新能源行业下行的趋势；创新药虽然受到美国潜在的政策限制，但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势。他认为，这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转。