10月28日晚间，医美龙头华熙生物(688363)发布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润为2.52亿元，同比下降30.29%。

　　其中，第三季度，公司实现营收9.03亿元，同比下滑15.16%；归母净利润为3152.85万元，同比增长55.63%。但相较于今年第二季度的1.19亿元，公司第三季度盈利能力有所下滑。

　　华熙生物将第三季度净利的增长归因于系皮肤科学创新转化业务渠道及推广宣传费同比下降。财报披露，公司第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平，系品牌沟通模式与渠道结构优化的结果。

　　减值准备方面，2025年第三季度，公司因计提应收账款坏账准备及其他应收款坏账准备而确认信用减值损失1753.78万元，因计提存货跌价准备而确认资产减值损失571.30万元，相应减少公司2025年第三季度利润总额2325.08万元。

　　具体来看，公司2025年第三季度计提应收账款坏账准备1871.59万元、转回其他应收款坏账准备117.81万元，坏账准备计提合计1753.78万元。

　　截至2025年9月30日，公司计提应收账款坏账准备余额1.41亿元，占应收账款账面余额比例为20.38%；计提其他应收款坏账准备余额1435.36万元，占其他应收款账面余额比例为26.90%。

　　资料显示，华熙生物科技股份有限公司于2019年11月6日上市，公司的主营业务是研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品。公司的主要产品是透明质酸、γ-氨基丁酸等。

　　纵观近年业绩，华熙生物净利润已连续两年下滑。2022年至2024年，公司归母净利润分别为9.71亿元、5.93亿元、1.74亿元。

　　业绩承压之下，华熙生物入股圣诺医药，押注创新药医美赛道。

　　据9月8日公告，华熙生物通过全资子公司Bloomage Biotechnology以每股12港元的价格认购圣诺医药约1735.24万股新股，总投资额1.38亿港元，持股比例达9.44%。

　　据介绍，此次投资的核心在于业务协同。华熙生物作为全球透明质酸原料龙头，其医药级原料可与圣诺医药的RNAi疗法研发形成协同效应，特别是在靶向递送技术（如PNP平台）和医美管线（如STP705定向减脂项目）上。双方计划共同探索透明质酸在小核酸药物递送中的增强作用，以及衰老干预、组织再生等创新解决方案。

　　有医药行业分析师表示，“华熙生物此次转型是迫于主业增长压力的选择，但也显示出公司向生物医药领域拓展的决心。RNAi技术是近年来的热门领域，与华熙生物现有的医美业务具有一定的协同效应，特别是在减肥医美这个高速增长的赛道上。”

　　但也有业内人士指出，减肥药物市场潜力巨大，但竞争也同样激烈。如果能够成功将创新药与医美业务结合，或许能够开辟新的增长路径。不过，创新药研发周期长、风险高，投资者需要关注后续临床进展和商业化能力。

　　圣诺医药目前处于“零收入、持续亏损”阶段。2025年半年报显示，该公司上半年亏损369.8万元，2024年全年亏损5138万元，且至今无产品上市。其核心管线STP705在全球siRNA抗癌领域率先获得积极Ⅱ期数据，皮肤基底细胞癌180μg剂量组肿瘤完全清除率达100%，但仍处于Ⅲ期临床阶段。

　　二级市场上，截至28日收盘，华熙生物下跌1.03%报52.72元/股，总市值约253.94亿元，今年来公司股价近乎“原地踏步”。