央广网北京10月28日消息（记者樊瑞）10月27日下午，中国社会科学院金融研究所举行《中国宏观金融分析 》2025年第三季度发布暨研讨会。中国社会科学院金融研究所副所长王朝阳主持该发布会，金融研究所宏观金融分析团队发布三季度报告。
全球货币政策博弈正在进行
2025年9月，美联储降息25个基点。劳动力市场疲软加剧外界对美国经济前景的担忧，是促使美联储降息最直接、最根本的因素。本次降息虽在市场预期之中，但美联储内部对后续宽松路径存在明显分歧。
报告分析指出，未来，影响美联储降息的主要因素包括：源于供需两端的通胀上行风险、美联储货币政策公信力受损以及美国联邦政府停摆造成的“数据盲区 ”等。与美联储谨慎降息不同，欧洲央行和日本央行在9月均维持利率不变，但背后的政策取向各有考虑。欧央行的货币政策偏向稳健宽松，而日本央行则倾向于鹰派加息。接下来，欧元相对美元显著升值对出口依赖度较高的欧元区经济构成压力，可能迫使欧央行重新评估政策立场；日本央行进一步加息的空间将受到美国关税政策和国内政治不确定性的制约。
中国人民银行坚持以我为主。报告指出，外部环境改善与内部适度宽松的货币政策协同作用，推动了以科技股为引领的结构性牛市，并通过“技术—产业—金融 ”的良性循环，为国家科技创新战略提供支撑。要加快推动资本市场实现融资与投资功能的平衡，构建资本市场与实体经济良性互动的新局面。
“反内卷 ”政策初见成效
2025年三季度，我国经济运行较为平稳，在迈向高质量发展的转型过程中不乏亮点。报告指出，其中积极的方面是政策效果显现，经济活跃度有所提高。一是“反内卷 ”政策初见成效，光伏、动力电池、电子信息制造等重点行业产能治理取得阶段性进展。二是 M1 和 M2 剪刀差收窄至 2021年 2 月以来最低水平，显示资金活化程度提高和预期改善。三是资本市场表现活跃，科技板块领涨大盘。比较突出的问题是三季度有效需求仍然不足，要推动存量与增量并重的宏观经济治理体系创新，着力提升宏观经济治理效能。
报告指出，短期内，宏观政策应适时加力，包括强化财政发力，将财政支出进一步向消费倾斜；要用好用足降息降准空间；多措并举维持房地产市场稳定，推动房地产高质量发展。从中长期看，要探索实施宏观经济再平衡，充分激活消费潜能；发挥国家信用金子般的作用，由中央政府承担起更大责任。
