10月28日晚，广药白云山公布了2025年三季报。

　　财报显示，今年第三季度，白云山实现营收197.71亿元，同比增长9.74%；单季利润总额10.94亿元，同比大幅增长40.82%；归属于上市公司股东的净利润为7.94亿元，同比增长30.28%。白云山在第三季度单季利润增长的强劲表现，扭转了年初以来的疲软态势。同时，经营活动现金流大幅净流出是其面临的当前挑战。

　　三季度归母净利润同比增长三成

　　回顾今年上半年，白云山的营收与利润增速一度承压。今年上半年，白云山营收418.35亿元，同比增长1.93%，净利润约25.16亿元，同比下降1.31%。

　　今年第三季度，白云山实现营收197.71亿元，同比增长9.74%；单季利润总额10.94亿元，同比大幅增长40.82%；单季归属于上市公司股东的净利润7.94亿元，同比增长30.28%。

　　得益于第三季度的提振表现，2025年1-9月，白云山累计实现营收616.06亿元，同比增长4.31%；累计实现归母净利润33.1亿元，同比增长4.78%，显示白云山在第三季度找到了增长加速的突破口，盈利能力得到有效修复。

　　前三季度，白云山归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28.69亿元，同比增幅仅0.48%，显示公司前三季度的利润增长中，有相当一部分来源于非主营业务的贡献。第三季度单季28.90%的扣非净利润增速虽与净利润增速持平，但整体来看，主营业务的内生增长动力有待加强。

　　扩张与补血并举，经营活动现金流下降

　　今年前三季度，白云山经营活动产生的现金流量净额为-19.72亿元，同比锐减162.45%。相较去年同期-7.51亿元的净流出额，现金流同比下降。财报显示，白云山购买商品、接受劳务支付的现金以及支付其他与经营活动有关的现金均有较大幅度增加，表明在业务扩张过程中，营运资金占用增多，回款效率或有所下降。

　　面对经营现金流的“失血”，白云山通过筹资活动进行了“补血”。前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为10.06亿元。同时，其投资活动依然活跃，投资活动现金流出达1045.23亿元，高于去年同期，显示白云山在积极进行金融资产投资及产业布局。

　　南都湾财社此前报道，今年3月，白云山与华为签署全面战略合作协议，就数字化转型开展合作。10月21日，白云山与京东宣布共建医药供应链，为医药配送提速。另一方面，国际化提速是白云山今年的重要“动作”之一，旗下王老吉国际罐今年在德国、沙特等多地上市。

　　在资本运作方面，9月底，广药二期基金宣布收购南京医药11.04%的股份，成为其第二大股东。研发方面，白云山抗肿瘤新药BYS10片进入关键注册阶段，有望成为国产创新药的重要品种。

　　白云山三季度利润增长势头能否延续至第四季度，将是市场接下来的关注焦点。