“港股快运第一股”安能物流私有化退市一事靴子落地。
10月28日，由大钲资本、淡马锡和淡明资本共同组成的财团（下称“财团”）与零担快运网络运营商安能物流联合宣布，拟通过协议安排（下称“提案”）的方式，将其从香港联合交易所退市。
此前，安能物流曾在9月18日宣布短暂停牌，彼时，市场上存在多种关于安能物流可能被收购的说法。直到一个月后，10月17日，安能物流才恢复股份买卖，并在同日宣布，公司收到财团作出的指示性收购建议。
10月27日上午，安能物流再度发布短暂停牌公告，以根据公司收购及合并守则发出载有公司内幕消息的公告。如今，随着靴子落地，安能物流将从10月30日复牌并恢复股份买卖。
蔡淑敏/摄
私有化估值143亿港元
安能物流是中国零担市场领先的快运网络运营商，公司通过超过38000家覆盖全国的货运合作商及代理商、直接运营的关键分拨及干线运输网络，服务覆盖中国超过99.6%的县城和乡镇的终端客户。2021年11月，安能物流于香港联合交易所上市，股票代码为9956.HK，发行价为13.88港元。
公告显示，要约人是一家由TopCo间接全资拥有、在开曼群岛注册成立的获豁免有限公司；而TopCo是一家由上述财团共同成立的公司，分别由大钲基金资本、淡马锡及True Light持有约52.40%、23.80%及23.80%权益。
财团收到安能物流首席执行官秦兴华及首席运营官金云的不可撤销承诺，以支持提案。根据公告，秦兴华和金云持有安能物流已发行股份总数（不包括库存股份）分别约8.26%、0.26%，包括这二人的要约人一致行动人合计持有公司已发行股份（不包括库存股）的35.74%。需要注意的是，任何第三方若要提出替代性要约，均需获得要约人一致行动人同意处置其所持股份，因此出现竞争性提案的可能性极低。
此次提案为股东提供了一个极具吸引力的机会，使其能够在公司股票流动性有限、市场风险及不确定性持续的情况下，以可观的溢价变现其在公司的投资。
提案拟定的现金选择价格为每股12.18港元，按股权价值计算，安能物流的估值约为18.4亿美元（约合143亿港元），为公司自2021年11月中旬以来从未达到的估值水平。
此外，这一私有化价格较未受干扰日2025年9月3日（安能物流股价及交易量出现异常波动前的最后一个交易日）每股8.20港元的收盘价，溢价达48.54%；较截至未受干扰日止60个交易日的平均收盘价每股约8.11港元，溢价约50.18%；较截至未受干扰日止90个交易日的平均收盘价每股约8.22港元，溢价约48.18%；较截至未受干扰日止过去52周的最高及最低收盘价，溢价分别约为28.21%和82.88%；较截至未受干扰日止过去三年平均收盘价每股6.13港元，溢价约98.69%。该私有化价格为最终价格，且要约人不保留提高价格的权利。
退市后聚焦核心业务
对于作出退市的选择，安能物流在公告中表示，由于宏观经济不利因素持续及零担货运行业竞争加剧，公司在未来营运方面面对巨大挑战及不明朗因素。为维持市场竞争力，公司需要实施可能会影响短期财务表现的策略性措施。于提案完成后，作为私人经营业务公司将无须承受短期资本市场预期、股价波动及所负有披露责任之压力，因此可更灵活及更具效率地实施其战略重点。
事实上，近两年来，零担快运行业涌现出不少新玩家、新面孔，同时频现并购整合案例，竞争愈发激烈，而安能物流被外界认为经营策略相对保守。财报数据显示，2025年上半年，安能物流营业收入56.25亿元，同比增长6.4%；经调整净利润4.76亿元，同比增长10.7%；零担货运总量682万吨，同比增长6.2%。作为对比来看，顺丰旗下的快运业务上半年实现不含税营业收入195.7亿元，同比增长11.5%，货量规模同比增长28%。
此外，自2021年11月上市以来，安能物流的股价一直承压，始终未能突破发行价，且大部分时间的成交量低迷，公司从股票市场筹集资金的能力受到严重限制。
安能物流表示，公司仍需承担为维持上市地位所产生的行政、合规及其他相关费用，管理层还需投入大量时间和精力履行上市公司义务。鉴于上述情况，并综合考虑相关成本与资源投入，维持上市地位对公司而言收益有限。退市将使公司能够立即节省成本，并将资源重新分配至核心业务，从而提升运营效率，更好地支持公司的长期发展。
值得关注的是，安能物流退市后的发展中，由大钲资本牵头的财团或将发挥关键作用。作为一家领先的产业投资机构，大钲资本管理资产规模约70亿美元，专注于中国医疗健康、硬科技、消费升级和企业服务领域内的投资机会。秉承“投资驱动变革”的理念，大钲资本对选定的公司和企业家进行长期投资，帮助企业制定有效的经营策略及提高运营效率，推动企业成长和行业变革。
总部位于新加坡的淡马锡是一家老牌国际投资机构，截至2025年3月31日，其投资组合的总值已达4340亿新元，主要投资的中国公司包括阿里巴巴、美团、中国平安、腾讯等知名企业，其投资理念是致力于实现长期可持续的回报。淡明资本为淡马锡间接全资持有的独立子公司，旗下基金聚焦于投资在与大中华区有紧密联系或重要业务关系的高质量项目。
公告显示，要约人拟于提案完成后继续安能物流现有业务，并深化各业务的协同效应、探讨新战略及发展机会并实施长期增长策略。除正常业务运营过程中可能发生的变动外，要约人亦计划聘用安能物流现有员工。
