10月29日晚，恺英网络股份有限公司（002517 SZ，以下简称“恺英网络”）发布2025年三季报。得益于以“传奇盒子”等多元业务在三季度的活跃，恺英网络业绩取得较快增长。

　　财报显示，今年第三季度，恺英网络实现营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.19%；归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比增长34.51%，环比增长46.66%。

　　今年前三季度，恺英网络实现营业收入40.75亿元，同比微涨3.75%；净利润15.83亿元，同比增长23.701%；经营性现金流净额达13.17亿元，同比增长6.84%。

　　恺英网络方面表示，以“996传奇盒子”为代表的多元业务在三季度保持高活跃度，为公司业绩增长提供了重要支撑。

　　据艾瑞咨询数据，“传奇”类游戏泛用户超1.5亿，核心玩家黏性高、付费意愿强，市场空间约350亿-400亿。不过，该市场长期存在版本众多、私服分流的问题。为此，恺英网络推出的“996传奇盒子”平台，实现“统一入口”。据介绍，该平台以“聚合生态”为核心定位，汇聚超千款传奇游戏，并提供交易台、云手机、直播、语音、社区、赛事、积分商城等配套服务。

　　据恺英网络介绍，自2020年4月平台筹备上线以来，“996传奇盒子”日活跃用户(DAU)实现了快速增长。今年三季度，传奇盒子进一步扩大了与业内厂商的合作版图，三九互娱、贪玩游戏、掌玩游戏分别入驻品牌专区，为恺英网络带来了稳定的信息服务收入。

　　基于“996传奇盒子”的表现，国泰海通证券近期发表研报，维持了恺英网络“增持”评级，并上调了2026年目标价至34.48元。截至10月29日收盘，恺英网络股价为24.99元。

　　目前，恺英网络新游戏《热血江湖：归来》已经开启公测，另有多款产品储备中，涵盖《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》《纳萨力克：崛起》等多款正版授权IP改编游戏，以及《BLEACH 千年血战篇》《奥特曼》、“拳皇”“射雕三部曲”“古龙武侠系列小说”“红月”等多款知名IP授权手游。

　　恺英网络旗下AI游戏开发平台《SOON》已进入项目应用阶段，其借助多模态大模型实现美术到数值自动生成，大幅提升研发效率，获比高集团等战略投资，预计2026年正式商业化。同时，公司投资的AI情感交互产品《EVE》和AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》进入预上线，将以虚实联动提供沉浸体验，预计2025年内上线。

　　值得一提的是，恺英网络在营收取得增长的同时，营业成本、销售费用等不增反降。其中，恺英网络前三季度营业成本为6.91亿元，比去年同期下降1.10%；销售费用为12.75亿元，同比下降7.60%。

　　不过，恺英网络前三季度应付账款为8.87亿元，较去年同期的4.50亿元增长了97.07%，主要系本报告期应付土地款和市场推广款项增加所致。其中，恺英网络本期计提了2.72亿元计入无形资产成本。原因是2023年8月，子公司杭州恺圣参与杭州市钱江世纪城核心区单元一地块竞拍，以2.72亿元成功竞得，并与杭州市规划和自然资源局萧山分局签订土地出让合同。同时，杭州恺圣与钱江管委会签订《投资开发协议》，要求两年内引进一家省外沪、深交所上市的互联网企业，且该企业需在一定期限内发布迁址决议公告并完成注册地址迁移。截至报告披露日，杭州恺圣未完成迁址工作，因而出现费用计提。