10月29日，三夫户外披露2025年第三季度报告。财报显示，公司前三季度营收、归母净利润均实现双位数增长，核心品牌矩阵贡献显著。与此同时，为聚焦户外主业，公司拟对持续亏损的子公司申请破产清算。
从此次三季报及子公司处置公告来看，三夫户外正沿着“聚焦核心品牌、剥离非主业亏损业务”的路径推进发展。不过，短期现金流的波动、子公司破产可能带来的资产损失，仍是公司需要应对的挑战。后续，如何稳定现金流、持续强化核心品牌的市场竞争力，将成为三夫户外在户外用品赛道实现持续增长的关键。
营收净利双增，但现金流承压
从经营数据来看，三夫户外2025年前三季度整体表现稳健。公告显示，公司前三季度实现营业收入5.85亿元，同比增长17.04%；归母净利润2121.46万元，同比增幅达147.77%，盈利规模较去年同期近乎翻倍。
单季度维度，第三季度成为业绩增长的重要推手。报告期内，公司单季营收2.07亿元，同比增长20.74%，增速较前三季度整体水平提升3.7个百分点；归母净利润439.52万元，同比激增1033.98%，超10倍的同比增幅，凸显出公司三季度经营效率的显著提升。
不过，在盈利端表现亮眼的同时，公司经营活动现金流呈现短期波动特征。截至2025年三季度末，三夫户外经营活动产生的现金流量净额为-1070.74万元，尽管较去年同期改善82.21%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
但值得注意的是，该指标在2025年中报时刚实现由负转正，仅一个季度后便再次转负，这种波动侧面说明公司在成本控制、款项回收节奏或运营资金调度上，仍存在待优化空间，短期资金循环面临压力。
X-BIONIC等核心品牌成增长引擎
业绩增长背后，是三夫户外从“传统渠道商”向“品牌运营者”转型的持续落地。作为国内老牌户外用品代理企业，三夫户外曾代理超400个国际户外品牌，包括始祖鸟、北面等知名品牌，但随着去年同始祖鸟终止合作，三夫户外的战略转型也迫在眉睫。
从近期的财报来看，这一转型已初见成效。公开资料显示，三夫户外已构建起覆盖超十个品牌的运营与代理矩阵，包括瑞士科技户外品牌X-BIONIC、瑞典环保户外品牌HOUDINI、意大利手工户外鞋品牌CRISPI等，今年新签约的Marmot（土拨鼠）也已纳入阵营。
其中，X-BIONIC作为公司旗下主力品牌，已成为核心增长引擎。2024年该品牌营收达2.9亿元，同比增长34.91%；2025年1-9月，X-BIONIC继续保持高增长，实现营业收入2.14亿元，同比增加34.62%。
除X-BIONIC外，其他品牌也呈现多点开花的态势。2025年前三季度，HOUDINI品牌营收6574.38万元，同比激增110.09%，成为增速最快的品牌；CRISPI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA品牌营收分别达6686.91万元、4263.43万元、2629.9万元，同比增幅分别为12.32%、22.78%、45.28%。
剥离非核心业务，子公司申请破产清算
在聚焦户外用品主业的战略背景下，三夫户外也对非核心亏损业务进行了梳理。同日披露的公告显示，公司拟申请控股子公司上海悉乐文化发展有限公司（下称“上海悉乐”）破产清算。
资料显示，上海悉乐成立于2015年4月，主要经营亲子户外乐园业务，但近年来经营持续承压。截至2025年9月30日，上海悉乐未经审计的资产总额仅1593.03万元，负债总额却高达9070.34万元，已处于资不抵债状态；2025年1-9月，该公司实现营业收入351.29万元，净亏损583.07万元，持续亏损且无力清偿到期债务。
对于此次破产清算，三夫户外表示，短期来看，公司应收上海悉乐及子公司款项2155.45万元，且为其提供担保金额790.44万元，若破产清算实施，可能导致应收款项无法回收或需承担担保责任，对短期经营造成不利影响。但长期而言，此举有利于公司剥离亏损源、优化资源配置，降低不可控经营风险，进一步聚焦户外用品主业，符合公司战略布局与全体股东利益。
