新华财经上海10月29日电（葛佳明）暴涨后暴跌，一路高歌猛进的国际金价近期开启大幅回落走势。从10月20日国际金价涨破每盎司4300美元的历史高位后连续下挫，并在28日跌破每盎司3900美元的支撑，5个交易日跌幅逼近10%。一路走高的金价，为何会在出现大幅震荡？仍处历史高位的金价，未来走势如何？投资者又该如何选择？

　　金价大幅波动背后

　　多位接受新华财经采访的分析师均表示，近期黄金市场波动加大，主要驱动力仍是技术层面的调整。

　　在中信建投贵金属首席研究员王彦青看来，此前黄金涨势过快，吸引了较多的短期投机资金进场，积累了较大的风险需要释放，而随着地缘冲突出现缓和，市场避险需求有所下降，黄金上行动力减弱，短期资金快速撤离，导致金价出现回调。

　　中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧也对新华财经表示，本轮黄金短线下行主要受到技术性回调与获利了结的推动。

　　“金价自9月以来持续上涨，从每盎司3600 美元快速攀升至每盎司4380美元附近，积累了大量获利盘，黄金多头仓位拥挤度较高，触发投机性资金获利了结。”梁永慧分析，黄金的技术面此前呈现 “过热”的特征，金价一度比200日移动平均线高30%，为2006年以来最大偏离度，触发程序化抛售与技术性“洗盘”。

　　从基本面看，在梁永慧看来，美联储此前降息预期已被市场充分消化，金价前期快速上涨已基本透支利好，后续美联储降息路径的不确定性导致投资者对黄金持谨慎态度。

　　与此同时，短期市场避险需求略有下降，贵金属或进入震荡运行状态。主要经济体贸易紧张局势有所缓和，全球风险偏好回升，资金从黄金转向风险资产，削弱黄金避险吸引力。

　　金市仍有走强空间

　　对于黄金后续走势，多位分析师均将本轮回调视为“健康调整”以及布局良机。美国银行、法国兴业银行、汇丰等多家华尔街投行分析师将明年的金价目标定到每盎司5000美元的高位。

　　美国银行在近期发布研报称，自1970年以来的历次黄金大牛市中，超过10%的月度回调幅度并不罕见。而在出现这些“健康调整”之后，金价往往会重拾升势，继续走高。

　　美国银行认为，黄金牛市的终结并非因技术性超买或短期震荡所致，而是背后的核心驱动因素发生了根本性改变。如美国经济从“滞胀”转向激进加息等，目前来看核心驱动因素仍在。

　　王彦青也表示，支撑黄金本轮牛市的基础没有变化，“去美元化”的逻辑仍将支撑金市走强。

　　短期来看，国信期货首席分析师顾冯达认为，市场正等待美联储利率决议。地缘政治局势的演变、美元指数的波动以及市场风险偏好的转换，共同影响着黄金市场的走势。

　　顾冯达预计，在当前数据“真空期”，这些因素的复杂互动使得黄金等贵金属保持高度敏感性，预计短期内将进入高位震荡阶段，在关键位企稳前，投资者短期宜保持谨慎。

　　华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏表示，其前期对黄金过热的风险提示已被市场充分验证，后续建议投资者仍以大类资产配置为出发点，以分散风险、稳健投资理念参与黄金投资，在低位时可适当布局。

　　周泓灏认为，美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，都是支撑黄金配置的中长期逻辑。

　　顾冯达建议，若选择实物黄金投资方式，投资者还应仔细辨别投资渠道，特别是对于溢价高、变现能力差的黄金首饰，其并不适合用于投资目的。“作为‘防御型资产’，海外成熟市场的投资经验是将总资产的一定比例用于投资黄金，普通投资者入市还需根据自身需求而定。”