新华财经伦敦10月29日电（记者张亚东）自6月28日创下2022年1月以来的最高水平后，英镑兑美元汇率就一直处于下行通道中。进入10月份，这一趋势更加明显。10月29日，英镑兑美元汇率基本维持在1.32美元兑1英镑左右，较今年的高点1.37美元兑1英镑，已经明显下行。

　　进入10月份，英镑兑美元汇率明显下行主要受到三大不利因素影响。

　　首先，英国此轮通胀的压力顶点已经过去。英国国家统计局近期的数据显示，9月份，英国的消费者价格指数（CPI）为3.8%，与8月和7月持平，不再上涨。对英国通胀压力推动明显的食品价格在10月份出现了一年以来的最大跌幅。英国零售商协会（British Retail Consortium）28日公布的数据显示，10月份，英国整体商店物价指数同比下跌1.0%，这一数据在9月份为同比增长1.4%。10月份，英国商店的食品和非食品价格均处于萎缩状态，食品价格的萎缩幅度更大。数据显示，10月份，英国商店食品价格同比萎缩3.7%，生鲜食品萎缩幅度为4.3%，非食品价格同比萎缩0.4%。英国零售商协会（British Retail Consortium）首席执行官Helen Dickinson指出，10月份，在零售商激烈竞争和大范围折扣的推动下，英国整体商品价格通胀有所放缓。这对准备过节的英国民众来说是一大好消息。

　　英国央行此前曾预测，此轮英国通胀的顶点可能会在4%左右。英国近三个月通胀的稳定和食品价格的大幅下跌，基本预示着英国此轮通胀已经达到顶点。一些机构研究指出，英国通胀在9月份到达顶点后，将在后面几个月稳步下行。智库英国董事学会（IOD）的首席经济学家Anna Leach指出，在能源价格通胀放缓和工资增长放缓的影响下，英国本轮消费者通胀周期的峰值应该已经过去。毕马威英国首席经济学家Yael Selfin指出，在交通运输价格上涨的影响下，英国9月份通胀率维持在3.8%不变。随着近期通胀影响中的一些暂时因素的逐渐消退，预计英国通胀将逐步放缓。总体而言，预计英国通胀率将在2026年上半年下行至英国央行2%的目标水平左右。

　　其次，在通胀压力下行影响下，市场预期英国央行最早可能在12月份继续实施降息。此前由于通胀压力持续，一些机构预期英国央行今年可能不会再降息，2026年也可能仅有两次降息机会。但随着通胀压力的明显缓解，预期英国央行年底前还将再次降息的机构明显增长。Yael Selfin指出，英国9月份通胀水平维持在3.8%，是一个令人鼓舞的消息，这将进一步增强英国央行年底前再次降息的预期。尽管潜在的价格压力依然高企，但服务业通胀低于英国央行的预期。因此，英国央行在今年12月仍有可能进行最后一次降息。Anna Leach表示，9月份低于预期的通胀水平将给英国央行更多的宽松空间，但在11月底的预算出台前，英国央行还可能维持现行利率不变。

　　第三，英国财政状况不佳，预算加税不可避免，这将打击英国的经济增长前景。最新的数据显示，截至9月份，英国财政状况不仅没有改善，反而是进一步恶化了。英国国家统计局的数据显示，9月份，英国政府的公共借款为202亿英镑，超出去年同期16亿英镑。在4月份的本财年开始，截至到9月份，英国政府的公共借款达到998亿英镑，超出上个财年同期115亿英镑，政府的净债务与GDP之比为95.3%，超出去年同期一个百分点。令情况更加严重的是，英国政府责任办公室计划下调英国生产率增长预期约0.3个百分点，预计这将使英国的财政缺口扩大至200亿英镑。这将使得在下个月的政府预算中，再次加税成为一个必选项。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯已经多次暗示，加税和减少支出，均在政府的计划选项中。

　　去年的预算加税导致了今年下半年英国经济增长明显失速。如果在新的预算中，英国政府再次加税，对刚有所稳定的经济来说又是一个冲击。Yael Selfin指出，如果英国政府选择再次给企业加税，将使现今的通胀压力走强，因为企业会将成本转嫁给消费者。如果把加税重点放在家庭上，则抑制消费，不利于经济增长。

　　在这三大主要因素的影响下，英国资本市场目前表现为英镑兑美元汇率下跌，英国政府的债券收益率也在稳步下跌。同时，在英国央行年底前可能降息的预期下，英国的股市近期创出高点。

　　但即便如此，英镑兑美元汇率的下跌幅度除了受英国国内的三大因素影响外，美联储即将降息的预期也影响美元走势，并抑制了英镑兑美元汇率的过度下跌。目前市场机构普遍认为，美联储在年底前还有两次降息机会，这将对美元构成利空，并使美元指数进一步走低。

　　在此影响下，英镑兑美元汇率即使呈现为下跌趋势，但下跌幅度有限。近期值得观察的市场信号包括英国财政部的具体预算安排和美联储的货币政策走向。今年年底前，英镑兑美元汇率大概率会稳定处于1.30美元兑1英镑之上。