近期，光伏行业多家上市企业披露了2025年三季报。记者梳理发现，行业主链企业业绩回暖迹象显著，其中，硅料企业业绩表现突出，成为回暖“先锋”，电池、硅片和组件等其他主链环节企业也同步呈现向好态势。

　　具体来看，硅料头部企业大全能源（688303.SH）、双良节能（600481.SH）在第三季度实现盈利，通威股份（600438.SH）则在第三季度大幅减亏。除硅料外，光伏电池企业钧达股份（002865.SZ）、组件企业东方日升（300118.SZ）以及硅片巨头TCL中环（002129.SZ）等其他主链企业，第三季度亏损也大幅收窄。

　　厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉《华夏时报》记者，当前主链企业业绩好转是一个积极消息，这与行业内各方此前普遍期待价格触底的诉求相契合。但他同时强调，目前尚不能仅凭这一轮回升就判定市场已彻底见底，一个季度还不好说明行业趋势，需要进一步观察。

　　部分硅料企业开始盈利

　　10月27日晚间，硅料巨头大全能源发布三季报。数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入32.43亿元，同比减少46%；实现归母净利润-10.73亿元，去年同期，公司亏损10.99亿元。

　　对于业绩变化，大全能源方面解释称，2025年1—9月，受供需不匹配影响，多晶硅价格较去年同期下降，此外减产导致销量下降，因此营业收入减少。公司还指出，多晶硅市场回暖，量价齐升，收入规模增加，因此归母净利润增加。

　　今年上半年，在硅料价格下跌以及硅料行业“反内卷”背景下，减产成为行业普遍现象。在大全能源之前，通威股份和双良节能也披露了三季报，同大全能源一样，其余两家硅料企业营收也出现了一定下滑，且处于亏损状态。

　　但从单季度数据看，硅料企业在第三季度集体释放出积极信号。其中，大全能源第三季度开始盈利，公司实现营业收入17.73亿元，同比增加24.75%；实现归母净利润7347.9万元，结束了自2024年第二季度以来的连续亏损局面。

　　双良节能第三季度也实现了盈利，公司单季营业收入达16.88亿元，同比减少49.86%；归母净利润为5317.79万元，同比增长164.75%。通威股份虽未完全扭亏，但第三季度亏损额收窄至3.15亿元，环比第二季度20多亿元的亏损额，盈利状况明显改善。

　　另外，颗粒硅巨头协鑫科技（3800.HK）虽暂未公布三季报，但公司方面近期透露，其光伏材料业务今年第三季度盈利约9.6亿元，与去年同期18.1亿元的亏损额相比，形成巨大反差。

　　光伏产品价格上涨

　　记者梳理发现，硅料价格上涨与生产成本下降是推动硅企业绩改善的两大核心因素，叠加行业政策引导，头部企业盈利空间逐步打开。

　　双良节能在三季报中提到，其利润变化主要系公司持续推进精益管理、提质增效、光伏产品成本下降，同时单晶硅价格回暖。

　　大全能源董秘办工作人员向《华夏时报》记者表示，从硅料价格来看，现在价格相较之前确实明显上涨。

　　今年以来，国内多晶硅价格呈现逐步回升态势，尤其进入7月份后，市场价格出现大幅上涨。硅业分会数据显示，年初多晶硅n型复投料成交均价为4.15万元/吨，n型颗粒硅成交均价为3.88万元/吨。而9月24日数据显示，n型复投料成交均价升至5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价达5.05万元/吨，涨幅分别超28%、30%。

　　头部企业的价格与成本数据，进一步佐证了“价涨本降”的行业现状。大全能源公告透露，今年第一季度至第三季度，公司多晶硅单位销售价格分别为31.77元/公斤、30.33元/公斤和41.49元/公斤；单位现金成本分别为36.82元/公斤、38.96元/公斤和34.63元/公斤。

　　协鑫科技方面向记者透露，2025年第三季度，公司颗粒硅平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公斤显著上升。同时，颗粒硅的平均生产现金成本（含研发成本）进一步下降至24.16元/公斤，较第一季度27.07元/公斤继续优化下探。

　　值得注意的是，价格上涨带动了第三季度的硅料销量。以大全能源为例，虽然2025年前三季度整体销量同比2024年下滑36.4%，但公司第三季度销量环比显著增长，一至三季度的销量分别为28008吨、18126吨和42406吨。

　　大全能源三季报显示，公司多晶硅产品产销率达到138%，资产运营效率得到进一步提升。

　　其他主链企业大幅减亏

　　光伏主链企业业绩好转，是否意味着行业已进入业绩修复周期？

　　卓创资讯硅料分析师王鑫玥告诉《华夏时报》记者，今年三季度硅料市场主要受多晶硅收储消息推进以及“反内卷”政策的引导，价格有明显回升。短期利润确实有所修复，但是否进入修复周期仍存在不确定性。行业库存水平仍偏高，叠加光伏装机量排产下降预期，市场基本面压力依然存在，可能抑制价格进一步上涨。因此还需要密切关注行业库存波动以及政策落地情况。

　　王鑫玥进一步表示，因前期下游多有囤货，当前硅料行业出货情况一般，行业开工维持在6到7成。预计四季度下游光伏装机量排产预期减少，海外装机需求也将下滑，整体需求以下降为主。今年以来硅料行业产能过剩，市场供过于求的市场环境并没有发生变化。但是硅料市场目前政策导向性强，产能出清力度大，预计价格仍相对坚挺。

　　硅料实际成交价格上涨，也带动了下游电池片、硅片和组件价格回升。以硅片为例，硅业分会2025年1月2日数据显示，N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.2元/片，N型G12单晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均价为1.42元/片；硅业分会9月25日披露的数据显示，N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价在1.4元/片；N型G12单晶硅片（210*210 mm/130μm）成交均价在1.68元/片。

　　从已披露的光伏行业三季报数据来看，除硅料企业外，其他主产业链企业业绩确实在好转，亏损幅度大幅收窄。

　　10月27日，光伏电池企业钧达股份披露三季报，公司第三季度实现归母净利润-1.55亿元，同比减亏38.05%；同日，光伏组件企业东方日升公布数据，第三季度归母净利润为-2.54亿元，同比减亏57.39%。

　　10月28日，光伏硅片龙头TCL中环发布三季报，2025年1—9月，公司实现营业收入215.72亿元，同比下降4.48%；实现归母净利润-57.77亿元，同比减亏4.7%，其中第三季度实现归母净利润-15.34亿元，环比减亏8.02亿元，同比减亏14.63亿元。

　　TCL中环在财报中指出，上半年，受终端市场抢装影响，光伏行业主产业链价格出现波动；伴随反内卷工作深化，产业链上游价格在7—9月进一步回升，逐步传导至硅片环节，产业盈利有所修复。