白酒行业深度调整之际，贵州茅台的三季报“成绩单”引起了市场的广泛关注。

　　10月29日晚间，贵州茅台披露2025年三季度报告，公司前三季度实现营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%。

　　从单季度表现来看，第三季度仍实现营收390.64亿元，同比增长0.56%；净利润192.24亿元，同比增长0.48%，勉强守住了正增长底线。

　　10月30日早盘，贵州茅台股价低开高走，截至发稿，贵州茅台股价报1432.89元/股，涨幅0.07%。

　　净利润增速创十年新低

　　对比过往数据可以发现，贵州茅台2025年前三季度总营收和净利润均创历史新高，但增速均创下自2015年以来新低。尤其是第三季度0.48%的净利润增速，创下了自2014年以来的新低。

　　从贵州茅台披露的部分经营业绩数据来看，今年1至9月份茅台酒收入1105.14亿元，比2024年同期1011.26亿元有所增长，增幅约9.2%，这一大单品对贵州茅台前三季度业绩增长起到决定作用。不过，酱香系列酒方面收入录得178.84亿元，同比去年同期有所下降。

　　值得注意的是，飞天茅台批发价近期持续下探。第三方平台“今日酒价”披露的批发参考价显示，10月28日，飞天茅台批发价首次跌破1700元这一重要关口，创下历史新低。

　　数据来源：今日酒价

　　10月29日，飞天茅台批发价继续下跌。据第三方平台“今日酒价”披露的批发参考价显示，25年飞天散瓶（53度/500ml）较前一日下跌10元，报1680元/瓶，再创新低；25年飞天原箱较前一日下跌15元，报1700元/瓶。

　　巨头企业三季报业绩分化

　　据东方财富Choice数据，截至10月29日，已有4272家上市公司披露了2025年三季报，占比近八成。总市值（证监会算法）超5000亿元的巨头企业共计26家，其中包括贵州茅台在内的14家已经披露了最新业绩情况，整体来看，业绩情况有所分化。

　　已披露三季报的巨头中，寒武纪的增速最高，前三季度净利润同比增长321.49%；其次是紫金矿业，同比增长55.45%；工业富联紧随其后，同比增长48.52%。中国神华和中国石化净利润增速下滑，分别同比下降9.98、32.23%。

　　市值超5000亿元的巨头企业中，农业银行、工商银行、建设银行、中国石油、中国人寿、比亚迪、中芯国际、邮储银行、长江电力、交通银行、中际旭创等14家公司，截至10月29日尚未发布2025年三季报。

　　三季报净利润增速TOP20

　　从整体情况来看，目前已披露三季报的4272家公司中，前三季度净利润同比增长的为2319家，占比超54%。其中，业绩增速最高的方正电机，今年前三季度，公司归母净利润1375.73万元，同比激增1532.19倍。

　　研报显示，方正电机本期业绩大幅增长的核心动力来自新能源驱动业务的规模化投产与产能释放。去年前三季度净利润的低基数，也是方正电机能达成高增速的重要原因。2024年前三季度，公司归母净利润只有8978.29元。

　　晶瑞电材、恒誉环保、*ST威尔业绩增速仅次于方正电机，前三季度净利润同比均超150倍。此外，南极光、天保基建、华宏科技等业绩增速也位居前列，前三季度净利润同比均超70倍。