中证报中证网讯（记者张鹏飞）10月30日，兖矿能源披露2025年三季度报告显示，前三季度实现营业收入1049.6亿元，归母净利润71.2亿元，其中，第三季度归母净利润22.9亿元，环比增长17.8%，核心指标环比改善明显。公司生产经营呈现产销量逐季增长、库存水平持续降低、成本控制持续发力的良好势头，叠加煤价触底回升、维持稳中趋强走势，为四季度业绩持续回升注入强大底气。

　　主导产品进中提质为推动业绩回暖注入确定性

　　今年以来，面对煤炭价格中枢下移的局面，兖矿能源坚定“增产增量”不动摇，持续优化生产组织，最大限度释放优势产能。前三季度商品煤产量1.36亿吨，同比增加882万吨、增幅6.9%，创同期历史新高。其中，山东、新疆等区域保持稳产稳量，同比增加72万吨；陕蒙区域矿井全面达产达效，商品煤产量达3574万吨，同比增加308万吨；西北矿业商品煤产量达2507万吨，同比增加382万吨；境外区域实现商品煤产量3238万吨，同比增加121万吨。主要产煤区域齐头并进，稳住了产量基本盘，为业绩回升提供坚实支撑。预计全年商品煤产量将历史性突破1.8亿吨。

　　同时，持续激发“煤化一体”协同互补优势，化工板块量效齐升，前三季度实现化工品产量735万吨，同比增加76万吨，增幅11.6%；归母净利润15.3亿元，同比大幅增盈12.9亿元，盈利弹性充分显现，有效对冲煤价下行影响。

　　降本增效双向驱动为抵御市场波动提供稳定性

　　精益管理模式，是企业抵御市场波动、穿越经济周期的“护身符”。面对复杂多变的外部环境，兖矿能源坚持挖潜降本与营销增效“双向驱动”，发展韧性在市场起伏的考验中不断增强。

　　公司始终将成本管控嵌入全产业链各环节，狠抓“十个加强、十个增效”等措施落实，煤炭、化工等核心产品降本幅度明显。前三季度，公司自产煤吨煤销售成本319元/吨，同比下降4.7%；主要化工品甲醇单位销售成本1269元/吨，同比下降16%；醋酸单位销售成本1932元/吨，同比下降18%；尿素单位销售成本1264元/吨，同比降低5.6%，成本优势有效转化为竞争优势。

　　现货销售比例高的结构，决定了兖矿能源在煤价上行时盈利表现突出。进入7月份，季节性需求回升、进口煤收紧，煤炭市场供需格局持续改善，煤价企稳回升。公司精准把握市场回暖机遇，灵活运用精煤创效、竞价销售、定制生产、港口前置等营销策略。前三季度，公司自产煤综合平均价格达503元/吨。其中，三季度均价环比提升12元/吨，煤炭销量环比增加408万吨（含西北矿业），实现量价齐升的良性互动局面。

　　资本开支张弛有度为长远发展夯实可持续性

　　兖矿能源结合市场发展趋势，把握资金投向和投资节奏，调整优化2025年资本开支比例，资金重点向“八大工程”等核心项目倾斜。目前，公司经营活动产生的现金流量净额达196亿元，货币资金达443亿元，充沛资金为生产经营、项目投资提供坚实保障。特别需要注意的是，公司在有序推进油房壕、霍林河一号、刘三圪旦、嘎鲁图等重点项目外，加快多矿种战略布局落地，曹四夭钼矿力争年底完成采矿许可证办理，预计2026年开工建设，将成为公司新的利润增长极。

　　展望四季度及后期，在安全生产及超产治理等政策托底下，煤炭供需预计延续稳中偏强运行，煤价有望维持回升。对兖矿能源而言，全年煤炭产量创历史新高，西北矿业整合效应逐渐释放，现货销售占比高的营销结构，以及吨煤成本预计降幅3%-5%的经营韧性，在内外部双重利好共同助力下，公司四季度业绩预期环比提升。