10月30日晚，众生药业(002317)如期披露了2025年三季报，数据显示，公司前三季度实现营业收入18.89亿元，较去年持平；归母净利润2.5亿元，同比高增68.40%；扣非净利润实现2.46亿元，同比增长30.36%；其中三季度单季度实现营业收入5.89亿元，同比增长8.35%，扣非净利润表现突出达5903万元，同比激增301.03%。

　　今年以来，创新药产业端、政策端不断迎来利好，可以说，众生药业正站在政策红利与市场需求的双重风口。公司5月获批的全球首个PB2靶点流感创新药昂拉地韦片冲刺医保谈判的关键节点，与提前到来的甲型H3N2流感流行季形成精准共振。公司三季报业绩数据，展现了其“中成药稳基盘、创新药拓增量”的经营韧性。

　　全球首创机制突破，昂拉地韦直击流感治疗痛点

　　当前流感防控形势正迎来严峻考验，中国疾控中心日前发布的流感监测周报显示，目前我国南方省份流感活动上升。专家预测，受多方面因素影响，今年我国的流感流行季可能提前到来，流行毒株也与去年不同。该毒株与去年流行的H1N1存在显著差异，人群普遍免疫力较低。更值得警惕的是，传统神经氨酸酶抑制剂已出现耐药迹象，临床对新型药物需求迫切。

　　昂拉地韦的“横空出世”恰逢其时。作为全球首款靶向甲型流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的原研药，其创新机制实现三重突破：在头对头III期临床试验中，中位症状缓解时间与发热缓解时间优于奥司他韦；对奥司他韦、速福达耐药病毒株表现出强效抑制活性，且对当前主流的H3N2毒株全覆盖；针对2—17岁儿童的颗粒剂型II期数据积极，III期临床试验正在积极推进中，上市后有望填补儿科用药空白。这种疗效优、耐药性强、适用广的产品力，使其成为2025年抗流感市场最受期待的新品种。

　　双催化开启放量窗口，医保谈判衔接流感季需求

　　可以看到，昂拉地韦的市场价值正迎来兑现契机。从政策端看，该药已顺利通过医保谈判形式审查与专家评审，进入医保谈判阶段，有望实现“当年获批、当年谈判”，若成功纳入医保，预计2026年初即可启动全国放量。这一进度与流感流行周期形成完美衔接。据悉，北京佑安医院专家预测，受全球流感提前爆发影响，国内流行季可能较往年提前1—2个月，冬季高峰日均销量或同比增长12.5%，2025年整体市场规模将达236.2亿元。机构预测，若昂拉地韦医保准入落地，该药上市销售额峰值有望突破20亿元，成为抗流感领域新标杆。

　　三季报业绩韧性凸显，单品见布局，创新管线构筑长期竞争力

　　昂拉地韦的突围绝非偶然，而是众生药业“大病种+差异化”研发战略的必然成果。公司定期报告进一步揭开了其创新管线的深厚储备，在呼吸领域，除已上市的流感药物昂拉地韦与抗新冠药物来瑞特韦外，呼吸道合胞病毒（RSV）新药已确定临床前候选化合物，该领域目前国内尚无特异性治疗药物，市场空间广阔；在代谢领域，长效GLP-1/GIP双激动剂RAY1225注射液处于III期临床阶段，且获FDA批准开展美国II期临床，国际化布局提速；MASH新药ZSP1601作为国内首个进入IIb期的同类药物，有望填补代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的治疗空白。

　　这种“已上市+临床后期+早研储备”的梯次布局，辅以中成药板块作为基本盘提供稳定现金流，构成了公司穿越行业周期的核心竞争力。国盛证券指出，其小分子与多肽双技术平台的协同优势，已形成难以复制的研发壁垒。

　　三季报的披露透视众生药业正从“创新转型期”迈向“价值收获期”。短期看，昂拉地韦在医保谈判与流感季的共振下，将快速兑现市场价值；长期看，呼吸、代谢两大赛道的差异化布局，叠加临床价值导向的研发理念，支撑其向创新型药企全面转型。

　　待医保谈判结果与流感防控进展逐步落地，昂拉地韦的商业化成果将持续显现。而三季报背后，更值得关注的是公司在医药产业高质量发展中的战略定力——这种以临床需求为锚点、以技术创新为驱动的发展路径，终将使其在全球创新药竞争中占据重要席位。（CIS）