曾经的“中国奶茶第一股”香飘飘正深陷业绩泥潭，从“年销3亿杯” 的巅峰到如今的前三季度亏损。

　　10月30日，香飘飘(603711)发布2025年三季报，公司前三季实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12%；归母净利润-8920.72万元；扣非归母净利润-1.07亿元。

　　第三季度，公司营业收入同比下降14.53%，归母净利润同比下降82.67%。其中，冲泡类产品销售收入下降19.68%，即饮类产品销售收入下降4.93%。

　　2005年，香飘飘靠一杯冲泡奶茶火遍大江南北，2008年，香飘飘年销量达3亿杯，迅速成为行业龙头。彼时，国内奶茶市场几乎空白，除了快乐柠檬、COCO都可等现制茶饮品牌，冲泡奶茶和瓶装奶茶品牌屈指可数。

　　20年后，作为主营业务的冲泡奶茶却成为拖累香飘飘业绩的主要原因之一。

　　三季报显示，公司第三季度营业收入与净利润下降，主要系公司主动调整冲泡产品出货节奏，冲泡产品出货节奏延后导致。

　　香飘飘表示，截至八月底，公司持续推进渠道去库存工作，旺季市场启动及备货工作于九月中下旬陆续开展，因此，冲泡产品销售出货相比往年有所延后。当前，经销商订货工作持续推进，渠道产品货龄新鲜。

　　兰芳园冻柠茶因销售策略调整，销量同比下降较多，对第三季度即饮收入造成影响。

　　另外，即饮业务开始加大对餐饮渠道的试销探测范围，并取得积极的销售反馈。但整体而言，新品销量占比仍然较小。

　　拉长时间线看，2020年至2022年，香飘飘营收连续下降，由37.61亿元降至31.28亿元。对此，香飘飘表示，主要是销量下降所致。2023年，香飘飘营收回升至36.25亿元，仍未恢复到2019年的营收水平。

　　2024年，香飘飘冲泡业务销量下降致使整体营收同比下降9.32%至32.87亿元；2025年上半年，香飘飘业绩仍未恢复增长，公司实现营收10.35亿元，同比减少12.21%，归母净亏损9739万元。

　　目前，继快闪店之后，香飘飘悄然布局首家茶饮店。

　　10月24日下午，香飘飘董秘在投资者互动平台回应，“公司近期筹备在杭州设立的线下门店，核心定位是为消费者提供品牌体验与互动交流的空间，传递产品特点与品牌定位；同时更直接地收集市场反馈，赋能产品研发与创新。目前仍处于试点探索阶段。”

　　而香飘飘年初曾明确表示，暂时没有线下开实体门店的打算。当时给出的理由是，预包装产品与茶饮连锁店在商业模式等方面有本质区别，希望更专注于自身优势领域（预包装产品）。